長亮科技3Q23 業績符合我們預期
公司公佈3Q23 業績： 3Q23 營業收入4.28 億元，同比+14.37%；歸母淨利潤爲0.12 億元，同比由虧轉盈；扣非歸母淨利潤爲0.10 億元，同比由虧轉盈。Q3 業績符合預期。
發展趨勢
收入穩健增長，訂單及現金流表現優化。3Q23 公司收入4.28 億元，同比+14.37%，收入增長主要受益於訂單確收節奏逐步恢復與海外增量市場拓展。訂單及現金流方面：1）訂單端，3Q23 公司標籤管理平台首次突破外資銀行客戶，安徽省農信新一代金農易貸系統項目成功上線投產。2）現金流端，3Q23 銷售商品提供勞務收到的現金流爲4.17 億元，佔營業收入比重97.31%，環比+15.83ppt，現金流趨勢向好。
效率提升助推毛利修復。3Q23 公司毛利率30.33%，同比+3.19ppt，環比-6.24ppt，毛利同比改善，系公司逐步積累大行經驗、提升交付效率，疊加人才薪酬調降，從成本端緩釋壓力；歸母淨利率2.70%，同比+2.91ppt，環比+3.63ppt，同比環比均回暖。
股權激勵牽引彰顯發展信心，定向增發驅動技術升級。2023 年9 月公司股東大會通過股權激勵方案，公司本次激勵計劃包括股票期權激勵和限制性股票激勵，授予激勵對象人數527 人。股權激勵目標分爲兩階段考覈，以2022 年爲基準，公司2023 年營業收入或淨利潤增長率不低於10%、2024年營業收入或淨利潤增長不低於20%，即滿足標準。我們認爲公司股權激勵覆蓋範圍較廣，綁定核心骨幹，彰顯其發展信心。2023 年10 月公司定增項目獲批，擬募集資金合計5.73 億元。通過本次募投，公司有望加強分佈式核心技術架構平台建設、提升大數據產品豐富度以及業務實力。
盈利預測與估值
我們維持2023 年及2024 年盈利預測基本不變，維持跑贏行業評級。考慮到行業估值中樞下行，下調目標價14.3%至12 元，對應44.3 倍2024 年P/E，較當前股價有 28.9%的上行空間，當前股價對應34.3 倍2024 年P/E。
風險
海外業務推進不及預期，核心系統分佈式改造不及預期。