事件 公司發 布2023 年三季報。前三季度公司實現營收11.27 億元，同比增長13.51%；歸母淨利潤1.72 億元，同比增長15.14%；扣非後歸母淨利潤1.71 億元，同比增長19.84%。

Q3 營收、歸母淨利潤均實現較快增長。Q3 公司實現營收4.14 億元，同比增長47.62%；歸母淨利潤0.72 億元，同比增長79.38%， 營收和歸母淨利潤較2022Q3 實現較快增長。環比來看，Q3 公司營收和歸母淨利潤環比分別增長2.22%和4.35%；毛利率為40.20%，同比提升14.95pct，環比提升6.4pct。年初至今，公司產品下游需求持續修復；開工率逐漸提升，主要產品紙質載帶稼動率在7 成以上，助力公司毛利率回升。

電子資訊行業景氣度持續恢復，薄型載帶需求復甦。公司產品包括紙質載帶、膠帶、塑料載帶、離型膜等產品，主要應用於積體電路、片式電子元器件等電子資訊領域。以片式電子元器件MLCC 為例，TrendForce 集邦資訊表示，MLCC 供應商月均BB Ratio（ 訂單出貨比）從今年4 月的0.84 回升至7 月初的0.91，總出貨量從3 月3,450 億顆，逐步攀升至6 月3,890 億顆，增長12.75%。

展望明年，以智慧手機為代表的消費電子行業有望迎來復秀克，支撐薄型載帶需求增長。

離型膜產品在大客戶驗證有序推進。離型膜是公司在2018 年開始批量化生產的新產品。目前，公司MLCC 離型膜實現了向國巨、華新科、風華高科、三環集團等主要客戶的穩定批量供貨， 客戶端中高規格產品的驗證已取得一定突破，在韓日系大客戶處驗證及小批量試用也在按計劃有序推進。公司用於偏光片製程的其他用途的進口替代類中高端離型膜產品出貨量穩定增加。離型膜產品未來有望成為公司新的業績增長點。

收購馬丁科瑞3.17%股權，優化產業佈局。公司擬以自有資金2000 萬元收購控股股東浙江元龍持有的馬丁科瑞3.1746%股權，馬丁科瑞主營業務是封測領域設備研發、生產、銷售及提供半導體晶片CP/FT 測試集成服務，其客戶均為半導體封測廠，與公司塑料載帶產品客戶重疊。本次交易是公司對產業鏈協同發展的積極探索，培育新的利潤增長點；該投資將優化公司產業佈局，逐漸形成圍繞半導體產業多點支撐、多業並舉、多元發展的高質量企業；雙方互相協同，提升國產品牌市場佔有率，解決封裝技術工藝卡脖子問題。

投資建議 預計公司2023 年至2025 年分別實現營收16.30/21.09/26.48 億元，同比增長25.27%/29.39%/25.53%，歸母淨利潤為2.54/3.59/4.32 億 元，同比增長53.17%/41.33%/20.35%，每股EPS 為0.59/0.83/1.00 元，對應當前股價PE 為44/31/26 倍，維持“ 推薦”評級。

風險提示 下游需求恢復不及預期、新增產能投產不及預期風險。