事件概述
潤和軟件(300339.SZ)公佈2023 年第三季度報告，報告期營業收入7.26 億元，同比下降0.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1849.78 萬元，同比下降45.89%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1698.93 萬元，同比下降43.11%；基本每股收益0.02 元。
分析判斷:
公司短期業績表現承壓，期待Q4 創新業務需求表現。
1）23 年前三季度，公司實現營業收入 21.62 億元，較上年同期-2.37%，主要是智能物聯業務中的傳統技術服務業務因客戶需求減少，業務量相應下降；同時，部分創新業務尚處於項目投入期。展望Q4，隨着創新業務行業落地的不斷推進，創新業務的收入將不斷提升。公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 9816.95 萬元，同比-18.95%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 4739.93 萬元，同比- 34.21%，主要由於智能物聯業務中的傳統技術服務業務因客戶需求減少，在項目短期調整過程中，相應的人力成本有所增加。2）根據公司投關活動記錄表，創新業務是公司近年來的重點發展方向，也是公司積極轉型的方向，包括開源鴻蒙、開源歐拉、AI 中樞平台、智慧雙碳能源解決方案和金融自動化測試平台。在開源鴻蒙和開源歐拉領域，公司構建了完整的國產化信創解決方案，爲金融、能源、教育、醫療等行業客戶賦能，滿足客戶的數字化升級轉型需求。
華爲鴻蒙生態核心合作伙伴，公司有望憑藉行業know-how 與生態優勢持續受益。
1）根據公司投關活動記錄表，自 2020 年以來，公司全面融入 OpenHarmony 生態，成爲開放原子開源基金會 OpenHarmony 開源項目的發起和共建單位之一。公司是開放原子開源基金會黃金捐贈人，OpenHarmony 項目 A 類捐贈人，長期以來把以 OpenHarmony 爲代表的開源生態建設作爲重要戰略，在 OpenHamrony 南向生態共建、北向行業使能等方面都做出了突出貢獻：OpenHarmony 主倉代碼貢獻始終處於前列，榮獲代碼 TOP 10 貢獻單位、百人代碼貢獻單位等稱號；2)在生態建設方面，公司基於 OpenHarmony 開源底座打造了 HiHopeOS 發行版，面向以垂直行業爲代表的千行百業提供深度融合行業特徵與業務場景的終端商用設備操作系統發行版及解決方案，通過國產化信創與行業客戶的特性相結合，結合多年積累的技術經驗與行業 know-how，賦能行業客戶的數智化升級，繁榮 OpenHarmony 生態建設。截至9 月15 日，公司發佈了7 個軟件發行版，分別面向金融、電力、醫療、教育、智慧城市等領域。
搶佔AI 時代發展機遇，AI 賦能行業生態數智化升級。
根據潤和軟件公衆號，公司於2023 年推出人工智能“1+6+N”發展戰略，即1 個AI 中樞平台，6個行業（電力、製造、醫療、金融服務/金融測試/開發能效），N 個解決方案，賦能行業夥伴提升產研效率。1）潤和軟件AI 中樞平台AIRuns 是一個以數據爲核心的創新平台，該平台集成了先進NLP 大模型、CV 大模型、數據AI 標註、高級數據和模型版本控制，同時引入創新的工作空間概念，使得多個任務特定數據集的並行快速迭代成爲可能。目前，潤和軟件結合自身產業特點以及相關客戶訴求，規劃了AI 產品級戰略。在商業、電力、金融、醫療等領域率先發力，啓動構建商業視覺系統、電力行業智能網關、金融服務、智慧醫療器械等產品。2）根據公司投關活動記錄表，在 AI 領域，公司依託大模型技術，目前正着力構建針對金融行業研究的金融服務產品，計劃今年年底前推出。
投資建議
考慮到公司前三季度表現，我們下調公司 23-24 年營收39.02/49.71 億元的預測至35.41/44.45億元,新增25 年預測55.20 億元，下調23-24 年 EPS 0.38/0.74 元的預測至0.25/0.54 元，新增25 年預測0.88 元，對應2023 年10 月23 日24.31 元/股收盤價，PE 分別爲95.84/45.23/27.62倍，看好公司未來創新業務增長，維持公司“買入”評級。
風險提示
產品研發不及預期；信創進展不及預期；市場競爭加劇。