事件：中國建築國際發佈截至2023 年9 月30 日的前9 個月運營表現：前三季度收入累計同比增長8.3%至794.9 億港元，經營利潤及應占合營企業盈利同比增長17.6%至115.6 億港元。
點評：
新簽訂單進展符合預期，全年訂單目標已完成78%。Q3 新簽訂單額同比增長23.6%至436 億港元，其中建築類新簽訂單324 億港元，科技帶動類新簽訂單額58 億港元，投資帶動類新簽訂單額44 億港元。
中國內地業務，MiC 推廣滲透穩步推進。
1）以混凝土MiC 繼續拓展北京市場。憑藉快速交付優勢，公司期內成功中標北京二環內的老舊小區改造項目——樺皮廠項目，該項目爲北京市首批、西城區首個以“原拆原建”模式進行老舊小區更新改造的試點項目，將使用混凝土MiC，預計半年左右即可完工交付。
2）中國內地高層混凝土MiC 於浙江市場落下第二子。8 月公司中標浙江省首個混凝土模塊化高層建築——嘉興市百步經濟開發區工業社區鄰里中心項目，規劃將於180 天內完工，將成爲中國內地第二個高層混凝土MiC 項目。
3）加深與廣東合作。公司10 月與廣東省住建廳簽署戰略協議，併成立粵港澳的建築業協同發展的研究中心，加深粵港澳建築領域合作。
中國港澳穩步斬獲民生工程。
5 月公司中標中國港澳三大民生工程，公司在中國香港中標兩項合約超過313億港元的醫院工程——啓德新急症醫院Site A 項目和威爾斯親王醫院第二期重建一階段項目，以及在中國澳門以聯營體成功中標合約額超過48 億澳門幣的輕軌東線南段設計連建造工程；
北部都會區項目建設穩步推進。Q3 公司中標北部都會區首單大型基建項目——元朗防洪壩項目；並於中國澳門中標中國澳門迄今最大設計連建造公屋工程，後續還有多段待招標工程有望繼續獲取。
我們的觀點：公司爲MiC 行業領軍者，科技實力鑄造行業高壁壘，憑藉快速交付的優勢，MiC 於中國內地一線城市的推廣順利，科技驅動類訂單佔比有望持續提高；同時中國港澳市場基建空間廣闊，公司作爲中國港澳龍頭，新簽訂單有望延續高增。公司對全年新簽訂單目標，以及經營性現金流回正達成充滿信心。我們調整此前的盈利預測，預計公司23/24/25 年歸母淨利潤分別爲90.37/101.56/112.89 億港元，同比分別+13.6%/+12.4%/+11.1%，維持“增持”評級，目標價爲10.76 港元。
風險提示：簽約項目不及預期，項目回款不及預期，經濟基本面惡化。