事件：公司發佈2023 年三季報，營收平穩增長。2023 年前三季度公司合計實現營收7.08 億元，同比增長18.08%；實現歸母淨利潤1.74 億元，同比下降22.50%，實現扣非歸母淨利潤1.54 億元，同比增長27.09%。
點評：
疫情幹擾逐漸消退，營收實現穩健增長：2023 年Q3 實現營收2.49 億元，同比增長20.38%；歸母淨利潤0.47 億元，同比下降65.17%，主要系2022 年Q3公司完成 SDC2 產品的技術轉讓，產生了非經營性收益約 8039 萬元，且本期到期理財收益減少及聯營企業虧損增加所致；扣非歸母淨利潤0.45 億元，同比增長0.30%，基本與去年同期持平，主要系由於匯率變動，公司持有的外幣資產美元和歐元匯兌損失導致財務費用增加較多，同時加大研發投入。2023 年前三季度公司銷售毛利率同比提升0.36pp 至83.60%；銷售費用率同比降低3.29pp 至31.51%；管理費用及研發費用率同比上升0.20pp 至28.77%；財務費用率同比增長1.87pp 至-3.18%；期間費用率同比下降1.21pp 至57.09%。
研發加大投入，賦能產品創新：2023 年前三季度研發投入1.51 億元，同比增長24.07%，佔比營收21.31%。三季度獲得基因測序儀、PD-L1 抗體試劑、人類KRAS 基因7 種突變檢測試劑盒等醫療器械註冊證；獲得2 項中國國家知識產權局頒發的發明專利證書；專利“一種探針及其適用於高通量測序的對目標區域進行富集的方法” 獲得美國發明專利證書。
攜手阿斯利康，合作再度深入：繼2023 年7 月24 日與阿斯利康達成HRD 檢測產品合作後，8 月15 日公司再次宣佈與阿斯利康在中國合作開發肺癌HER2 伴隨診斷產品。艾德生物自主研發的人類10 基因突變聯合檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）將基於ENHERTU藥物開發伴隨診斷用途，用以篩選HER2（ERBB2）突變陽性的非小細胞肺癌(NSCLC)患者。此前，兩家公司正致力於前列腺癌、乳腺癌和卵巢癌領域的合作，這項新協定的簽署進一步擴大了雙方的合作範圍。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司前三季度受益於疫後復甦，業務實現了較快恢復，我們維持公司23-25 年歸母淨利潤預測2.58/3.22/3.96 億元，現價對應23-25 年PE 為35/28/23 倍，考慮到公司是國內腫瘤伴隨診斷行業龍頭企業，具有技術壁壘和產品優勢，看好公司長期發展，繼續維持“買入”評級。
風險提示：產品研發及獲批不及預期風險、市場競爭加劇風險。