事件：公司於2023年10月19日發佈2023年第三季度報告。2023 年前三季度實現營收7.25 億元，同比增加9.77%。歸母淨利潤2.64 億元，同比增加6.83%。
投資要點
產品結構不斷優化，盈利能力增強：公司發佈2023 年第三季度報告。
2023 年第三季度實現營收7.25 億元，較上年同期增幅9.77%，主要系產能擴大，產品交付和驗收規模逐步增長所致。歸母淨利潤2.64 億元，同比增長6.83%。截至2023 年9 月，公司研發費用0.45 億元，較2022年同期增長65.23%，主要系研發投入和股份支付增加所致。經營活動產生的現金流量淨額截至2023年9月達3.18億元，較上年同期增加1.85%。
公司財務數據亮眼，經營狀況良好，爲後續產能提升，市場開拓奠定堅實基礎。
生產工作有序開展，經營規模不斷擴大：截至2023 年9 月末，公司在建工程0.26 億元，較年初0.23 億元有所增加。公司同時與數個總體單位協作配套正研製多個產品，相關產品處於方案、初樣、試樣、定型批產等不同階段，公司自研發階段切入，在裝備研製初期即與客戶保持緊密合作關係，裝備的研製、技術升級、改進和備件採購等環節中上下游協同效應較強。目前，公司經營狀況良好，項目研發、生產擴能、供應鏈保障等各項工作均按計劃、有序開展，加快2023 年的生產交付工作。
毫米波微系統領域領先企業，行業認可度較高：公司專注於毫米波微系統的研發、製造、測試和銷售，主要產品可廣泛應用於雷達探測、通信數據鏈等專用領域。公司自創立以來始終聚焦於毫米波微系統領域，經過長達十餘年的不斷投入和技術攻關，結合對相關應用領域技術發展趨勢的深刻理解，形成了強有力的先發優勢，目前是國內少數能夠提供毫米波微系統整體解決方案及產品製造服務的企業之一，在中國信息化裝備跨越式發展中起到重要作用，公司產品性能好，在各應用領域運行穩定、可靠性和安全性高，得到了客戶的高度認可。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期。基於下游應用領域廣闊前景和公司 TR 組件的領先地位，我們維持公司2023-2025 年歸母淨利潤預測，分別爲3.54/4.23/5.81 億元，對應 PE 分別爲28/24/17 倍，維持“增持”評級。
風險提示：1）客戶集中度較高的風險；2）宏觀環境風險；3）市場競爭加劇風險。