事件：
公司於2023 年10 月19 日發佈三季報，前三季度實現營業收入為7.25 億元，同比9.77%。歸母淨利潤為2.64 億元，同比增長6.83%，基本每股收益為1.52 元。
單季度利潤快速增長，存貨水準保持平穩
公司2023Q3 單季度營收2.34 億元，同比7.40%；歸母淨利潤0.69 億元，同比29.11%；單季度扣除股份支付影響後利潤為0.87 億元，同比61.61%，單季度利潤增速較快。公司報告期末存貨18.80 億元，較上年同期增長65.12%，增長較高；但較2023 年年中的18.85 億元下降0.24%，表明單季度存貨水準保持平穩，未繼續上升。
發佈股權激勵，激發團隊活力
公司在2022 年9 月發佈2022 年股權激勵計劃之後，在2023 年9 月發佈了2023 年股權激勵計劃。2023 年股權激勵計劃較2022 年，激勵股票數由原有的360 萬提升至850 萬，激勵力度增強；激勵人數由原有的101 人提升至162 人，激勵範圍變大；授予價格2022 年為34.56 元/股，2023 年為35.63 元/股，基本持平。股權激勵的推出以及激勵人數的增加，對公司增強團隊活力以及未來長期發展，均有較大推進意義。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為11.60/13.92/16.69 億元，對應增速分別為34.86%/19.94%/19.95%，歸母淨利潤分別為3.66/4.40/5.28億元，對應增速31.99%/20.13%/20.02%，EPS 分別為2.10/2.52/3.03 元/股，3 年CAGR 為23.92%。參考可比公司，給予公司2024 年30 倍PE，目標市值131.87億元，對應股價75.68元，維持“買入”評級。
風險提示：
行業不及預期風險；產品種類單一風險；訂單交付不及預期風險。