本報告導讀：
移動通信設備引領者，受益5G 份額逐步提升；空天地互聯伊始，低軌發展潛力巨大；推動NTN 標準落地，積極佈局寬帶衛星通信系統。
投資要點：
首次覆蓋,目標價10.82元，給予增持評級。預測2023-2025年公司歸母淨利潤預測為-4.58/0.48/5.00 億元，對應2023-2025 年EPS 為-0.13/0.01/0.15元；考慮公司5G 主設備份額有望回升，國內低軌產業發展迅速，公司可提供一系列寬帶衛星通信產品，身位較為領先,我們給予公司2023 年4.24xPS，對應目標價10.82 元。
無線主設備陸續招採，受益5G 份額逐步提升。中信科移動曾制定和引領了我國3G 時代TD-SCDMA 技術標準；5G 時代，自2020 年起5G 規模部署，公司份額逐年提升。2020 年中國移動2.6/4.9GHz 主設備集採份額約佔2.56%；2021-2022 年，份額已佔歷次各家運營商總招標量的3%以上，尤其是2023 年，公司在中國移動的700M/2.6GHz 兩個招標中份額分別為3.2%和9%，較此前已有明顯提升。2023 年8-10 月份電信和聯通合計有接近95 萬站的集採，有望帶動行業景氣回升。
低軌發展潛力巨大，參與標準制定地位領先。近年中國衛星網絡集團向國際電聯ITU 申請了12992 顆星；“G60 星鏈”也將實現12000+顆衛星的組網，低軌規劃潛力巨大。公司在3GPP、ITU 等國際組織承擔衛星通信立項，積極佈局寬帶衛星通信系統並完成5G NTN 相關試驗，並在近期參與的《衛星國際移動通信(IMT)未來技術趨勢》正式獲ITU-R 立項，較好的顯示公司在該領域的優勢地位。
催化劑：低軌衛星招標進展順利，5G 主設備賽道景氣回升；風險提示：低軌產業發展不及預期，5G 主設備價格競爭激烈。