公司是LCP 国产替代先锋，全产业链布局有望充分享受行业红利公司是国内首家LCP 材料国产化供应商，也是全球唯一一家拉通LCP 树脂合成、改性、薄膜、和纤维产业链的企业，公司 LCP 改性材料对国内外主要客户批量供货中，纤维已获得国际客户认可并量产供货，薄膜已获得下游客户的测试认可，已有小批量供货，有望充分享受LCP 薄膜产业化红利。公司相繼與友維聚合、蘇州維信在LCP 薄膜業務達成戰略合作公司相繼與友維聚合、蘇州維信簽署《戰略合作協議》，就LCP 全系列薄膜產品的研發量產展開合作。LCP 下游主要以樹脂形式應用在高頻連接器中，5.5G 逐步落地後有望擴展LCP 薄膜在手機天線FPC 中的應用，由於LCP 薄膜生產對樹脂原料配方、生產工藝、設備都有很高要求，進入壁壘高，公司作爲全球唯一一家拉通LCP 樹脂-薄膜產業鏈的企業，有望充分受益產業趨勢，我們維持2023-2025 年歸母淨利預測7.78、11.31、17.11 億元，對應當前股價PE 爲18.2、12.5、8.3 倍，維持“買入”評級。
5.5G 全系列產品已發佈，2024 年有望復刻5G 快速0-1 過程走向落地要求5G 從2017 年第一個實驗基站開通到2019 年1 月首個正式基站開通僅過了一年半時間，距2019 年6 月商用牌照發布基站密集建設僅過了兩年時間。2023 年5月首個5.5G 實驗基站在北京開通，2023 年7 月華爲發佈業界第一個5.5G AAU，並於10 月發佈全系列產品方案，宣佈將於2024 年發佈5.5G 端到端產品，有望推動5.5G 快速落地。
預計2027 年手機中LCP 薄膜市場空間有望達到63.1 億元據IDC 和TechInsights 預測，2023-2024 年全球5G 手機出貨量分別將達到7.70、7.97 億臺，2024 年5.5G 手機出貨量將達到1.0 億臺。由於目前的MPI 膜在5.5G的通信頻段下損耗較爲明顯，我們預計在5.5G 手機中LCP 薄膜將成爲主選方案，我們預計2024-2027 年LCP 薄膜市場空間分別爲4.6、17.4、42.0、63.1 億元。
公司是LCP 國產替代先鋒，全產業鏈佈局有望充分享受行業紅利公司是國內首家LCP 材料國產化供應商，也是全球唯一一家拉通LCP 樹脂合成、改性、薄膜、和纖維產業鏈的企業，公司 LCP 改性材料對國內外主要客戶批量供貨中，纖維已獲得國際客戶認可並量產供貨，薄膜已獲得下游客戶的測試認可，已有小批量供貨，有望充分享受LCP 薄膜產業化紅利。
風險提示：LCP 業務擴展不及預期，競爭加劇導致盈利能力下降風險。
