公司發佈23 年三季報，1-3Q 累計營收14.0 億元，同增38.4%，歸母淨利3.0億元，同增55.9%，EPS1.41 元，同增55.0%。23Q3 營收4.0 億元，同減2.5%，歸母淨利0.7 億元，同減6.0%。23Q3 公司訂單穩增，維持增持評級。
支撐評級的要點
23Q3 營收利潤略降。1-3Q 累計營收14.0 億元，同增38.4%，歸母淨利3.0 億元，同增55.9%，EPS1.41 元，同增55.0%。23Q3 營收4.0 億元，同減2.5%，歸母淨利0.7 億元，同減6.0%。
23Q3 公司合同負債額大幅回落。23Q3 合同負債金額為3.0 百萬元，同減69.3%，環降96.3%。少數專案集中供貨帶來的業績爆發消退。
新簽訂單持續向好。根據企查查數據不完全統計，截至2023 年10 月12日，23Q3 公司累計中標（含第一順位候選人）訂單8.7 億元，訂單合同金額已超過23H1 水準。
產研一體國家隊，依附高鐵，開拓捷運，募投產能逐步釋放下有望引領業績增長。公司是軌道工務領域具備產研一體優勢的“國家隊”，依附高鐵發展之外，公司積極開拓捷運業務。根據公司公告，公司上市募投專案已於2023 年6 月底達到預定可使用狀態，並於2023 年10 月結項，募投產能逐步釋放，有望引領公司業績增長。
估值
考慮公司產能投放，訂單向好，部分上調盈利預測，預計2023-2025 年，公司營收分別為17.3、20.4、21.8 億元；歸母淨利潤分別為3.5、4.1、4.7 億元；EPS 為1.66、1.93、2.24 元，本益比16.7、14.3、12.4 倍，維持公司增持評級。
評級面臨的主要風險
高鐵建設不及預期，重大高鐵事故，扣件替換需求不及預期，產能投放不及預期，原材料價格上漲。