事件：公司發佈2023 年前三季度業績預告，1-9 月預計實現歸母淨利潤1.74~1.84 億元， 同比+60.21~69.91% ，預計實現扣非後歸母淨利潤1.63~1.73 億元，同比+73.36~84.53%。
光伏業務持續放量，助力公司Q3 業績延續高增。單季度來看，Q3 公司預計實現歸母淨利潤0.58~0.68 億元，同比+83.19~116.49%，預計實現扣非後歸母淨利潤0.53~0.64 億元，同比+107.06~147.86%，延續上季度高增趨勢，盈利水準顯著提升。公司國內外業務發展勢頭良好，訂單充足，特別是光伏元件業務為公司經營業績的持續攀升帶來強大動力，同時降本增效成果顯著，開源節流雙向增厚利潤空間。公司預計全年光伏元件出貨量約達1.5-1.7GW，產銷率或大於100%。若以上半年0.8GW 出貨量所對應11 億收入換算，我們預計Q3 單季度光伏元件收入約為5~6 億元，全年光伏元件收入約為21~24 億元。展望後續，公司 “年產2GW 高效太陽能光伏元件專案”預計今年底建成並投產，業績有望隨新產能消化持續增長。
家電零部件及電機業務穩健，儲能等新能源領域佈局持續深化。家電零部件及電機業務方面，今年以來市場活力逐漸恢復，客戶及訂單情況維持穩健。隨著新興智慧家電、新能源車用空調電機等產品的持續普及，未來公司家電及電機業務仍具備穩健的持續發展能力。此外，公司不斷深化在新能源領域其他產品佈局，積極推進儲能等專案發展，目前光伏元件與儲能配套系統已有小批量供貨。
盈利預測及投資評級：我們預計公司23-25 年營業收入分別為33.00/66.28/78.58 億元，分別同比+69.3%/+100.8%/+18.6%；歸母淨利潤2.36/3.14/3.70 億元，分別同比+98.4%/+32.9%/+17.9%, 對應PE為16.74/12.60/10.68 倍。維持“買入”評級。
風險因素：產能建設不及預期、原材料價格波動、匯率波動、市場需求不及預期、行業競爭加劇等。