事件：

普利特控股子公司 海四達近期與珠海市鬥門區人民政府達成合作，甲乙雙方經友好平等協商，就海四達在珠海市鬥門區境內投資開發新能源專案及共享儲能電站專案簽署了《新能源產業投資框架協定》。

改性塑料增長穩健，鋰電池產能充沛，鈉離子電池佔據先發優勢。

（1）普利特2023 年上半年實現營業收入40.5 億元，同比+68.59%，主要系公司於2022 年9 月收購合併海四達，將其財務報表納入合併範圍。實現歸母淨利潤2.0 億元，同比+332.64%。

（2）公司改性塑料業務2023H1 實現營業收入26.5 億元，同比+10.37%，增長較為穩健，改性塑料業務2023H1 實現毛利率16.92%，同比+4.92pct，主要系主營大宗原材料價格較去年同期有所下降。

（3）公司新能源電池2023H1 實現營業收入14.0 億元，對應毛利率為12.81%。鋰離子電池端，子公司海四達目前擁有3Gwh 三元圓柱電池產能、1Gwh 方型鐵鋰產能、在建7.3Gwh 方型電池產能、待建18Gwh 電池產能（瀏陽一期和珠海工廠）、規劃18Gwh 電池產能（瀏陽二期、三期）。鈉離子電池端，海四達於 2022 年 12 月開始實施了 1.3Gwh 相容鈉離子電池、鋰離子電池的智慧自動化生產線的建設工作，截止2023 年上半年底，該專案已基本達到投產標準；另外，公司在瀏陽投資建設年產30GWh 鈉離子及鋰離子電池與系統生產基地。

5.5G 時代LCP 薄膜前景廣闊，普利特卡位供應鏈與技術壁壘，有望核心受益。（1）5G/6G 高頻段領域，傳統通信設備材料MPI 的損耗會呈指數上升，尤其是15GHz 以上頻率範圍內，LCP 的介電性能優於MPI，伴隨國內5.5G 基地臺建設提速，LCP 滲透率有望提升。（2）LCP薄膜曾由國外廠商壟斷，國產替代空間廣闊。（3）LCP 薄膜技術壁壘在於膜級樹脂採購以及薄膜製備工藝，普利特為國內先發佈局LCP 廠商，公司於2007 年佈局LCP 產業，具有300 萬平方米LCP 薄膜生產能力。公司目前是全球唯一一家拉通產業鏈的廠商，薄膜已獲得下游客戶的測試認可，已有小批量供貨，兼具產業鏈壁壘與工藝壁壘。

盈利預測：鈉離子電池與LCP 薄膜有望放量。預計公司2023-2025 年的營業收入分別為114.1 / 164.9/ 208.7 億元，2023-2025 年歸母淨利潤分別為6.13/ 9.43/ 13.74 億元，對應的PE 分別為 24.5/ 15.9/ 10.9 倍。給予2023E 的盈利30 倍PE 估值，對應目標價16.5 元，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：5.5G 基地臺建設不及預期；