金吾財訊 | 浙商證券發研報指，時代天使(06699)及CC Founder Holdings LLC於23年9月21日訂立經修訂合夥協議，同意向合夥企業 CareCapital Aligner Tech L.P.增資1.2億港元的美元等值金額。該行認爲，公司向CareCapital增資有助於其謀求更多全球數字化正畸投資和併購機遇，更好地發揮產業鏈佈局價值及協同效應，使公司從中受益。
公司營業收入/歸母淨利潤6.16/0.32億元，同比+8.0%/-56.5%；剔除股份支付 2019萬元，經調淨利潤爲4949萬元，同比-39.7%。該行指，國內市場Q3迎暑期銷售旺季；海外市場方面，隨着美歐案例數爬坡+巴西Aditek保持較高增速，下半年收入有望環比改善。按產品線來看，兒童矯正產品需求旺盛+需求剛性，預計保持高速增長；COMFOS系列在下沉市場持續推進；標準版在公立醫院拓展+需求修復；冠軍版定位中高端市場，價格維穩+技術升級。公司持續推進國內下沉市場+歐美澳及巴西等海外市場，看好中長期成長空間。
該行指，考慮到公司海外市場投入較大，而海外案例數仍處爬坡階段。該行下調盈利預測，預計公司23-25年收入爲14.1/17.1/20.5億元，同比+11%/21%/20%；歸母淨利爲0.6/1.4/2.3億元，同比-71%/+126%/+65%，當前市值對應 PE爲119/53/32倍。公司在數據庫、技術、產品、產能、醫生資源與本土化渠道推廣等方面領先。未來通過加碼國內下沉市場，以及堅定海外擴張，有望打造新的發展曲線。該行認爲公司將維持隱形正畸龍頭的優勢，維持“增持”評級。