甘肅銀行2023 年上半年經營企穩，利息收入以及營業收入增長良好，存貸均取得較快擴張，積極調整存款成本穩定息差。
事項：甘肅銀行發佈2023 年中報，上半年營業收入/歸母淨利潤分別爲34.9 億元//4.1 億元，分別同比增長15.9%/3.4%。
經營業績企穩。2023 年上半年營業收入同比增長15.9%，明顯高於2022 年增速（同比+4.0%），而2020 年及2021 年公司收入均有所下滑。同時，上半年營收達到34.9 億元，已經恢復至2020 年上半年水平之上（32.4 億元）。1）利息收入增長較快，非息收入邊際放緩：2023 年上半年淨利息收入同比增長21.0%，非息收入同比下降2.9%，主要是手續費收入同比下降8.7%，其他非息收入同比基本持平。2）費用控制穩定，撥備計提保持強度：2023H1 業務及管理費同比+7.9%，低於收入增速，成本收入比由2022 年上半年的32.4%降至30.2%。資產減值損失同比+18.6%，持續消化存量風險。
利息業務：存貸擴張，利率雙降。1）資產端擴張穩健：2023 年中期，貸款/生息資產分別較年初增長6.8%/10.2%，配置思路上加大同業資產投放，較年初增長301 億元，高於信貸增量（145 億元）。貸款投放方面，對公貸款（較年初+7.6%）明顯高於零售貸款（較年初+3.9%），主因按揭餘額有所下降。2）負債端存款增長較好，積極管控成本：2023 年中期，存款/計息負債分別較年初增長5.1%/3.5%。存款結構上公司定存/零售定存分別較年初增長34.4%/6.8%，定期化趨勢較爲明顯。然而，存款成本率較去年全年下降17bps 至2.43%，或對應公司積極壓降高成本存款，優化負債結構。3）息差有所回升至1.58%：2023年上半年貸款/生息資產收益率分別較2022 年全年下降8bps/1bps，資產定價仍有一定壓力，然而計息負債成本率較去年全年下降16bps，對息差支撐作用明顯，淨息差較去年全年提升13bps。
非息業務：中收有所下降，投資業務平穩運行。1）代理及結算業務影響手續費收入：2023 年中期代理業務及結算業務分別同比下降11.1%/28.1%。理財業務則保持增長趨勢，較去年同期+22.6%，有所中和下行影響。2）投資類收入同比小幅提升：2023 年中期交易淨收益+投資證券淨收益+匯兌淨收益同比+1.5%，2021 年/2022 年/2023 年中期分別爲4.2 億元/4.1 億元/4.2 億元，反映公司資產配置延續穩健思路。
資產質量：邊際運行穩定。1）不良及關注貸款比率基本穩定，逾期佔比有所提升：2023H1 不良率較年初小幅下降4bps 至1.96%，關注貸款較年初基本持平於3.95%，逾期貸款佔比則較年初增加45bps 至3.21%。其中按揭貸款不良率較年初提升27bps 至1.80%。2）風險抵補能力維持平穩：撥備覆蓋率較年初小幅提升2pcts 至136.8%。
風險因素：宏觀經濟增速超預期下滑；資產質量大幅惡化；淨息差水平超預期下行；區域經濟發展不及預期；區域同業競爭加劇。
結論：經營業績穩定，負債成本優化。甘肅銀行2023 年上半年經營企穩，利息收入以及營業收入增長良好，存貸均取得較快擴張，積極調整存款成本穩定息差。公司上半年業績持續恢復，我們調整公司2023/24 年歸母淨利潤預測至6.2億/6.5 億（原預測爲6.1 億/6.4 億），新增2025 年歸母淨利潤預測爲6.8 億元，對應2023/24/25 年EPS 爲0.04 元/0.04 元/0.05 元，當前H 股股價對應2023年0.24xPB。