按照季度来看：2023 年Q1/Q2 分别实现营业收入2.74/3.42 亿元，同比22Q1/Q2 分别-35.5%/-27.6%，Q2 收入环比止跌反弹，环比Q1 增长24.9%；净利润来看23 年Q1/Q2 归母净利润分别为0.14/0.44 亿元，同比22Q1/Q2分别-82.4%/-45.6%，而Q2 环比Q1 实现大幅改善，环比+214.6%。盈利能力来看：23 年Q1/Q2 毛利率分别为32.2%/32.9%，创近两年新低，而销售净利率分别为5.1%/12.9%，Q1 单季度净利率快速下行后，Q2 有所恢复，但仍处于较低位置，盈利能力的下滑拖累公司利润下滑明显。事件：瑞聯新材公佈2023 年半年度報告，上半年實現營業收入6.16 億元，同比-31.3%，實現歸母淨利潤5829 萬元，同比-63.8%；其中Q2 單季度實現營業收入3.42 億元，同比-27.6%，環比+24.9%，實現歸母淨利潤4423萬元，同比-45.6%，環比+214.6%。
景氣收入利潤環比改善，盈利能力有所恢復
瑞聯新材2023 上半年實現營業收入6.16 億元，同比-31.3%，環比22H2 增長5.6%，銷售毛利率為32.6%，同比22H1 減少4.6PCT，銷售淨利率9.5%，同比22H1 減少8.5PCT，行業景氣下行導致收入、毛利率同比均出現明顯下行，但相較22 年下半年，收入端已出現恢復端倪，環比收入實現正增長。
按照季度來看：2023 年Q1/Q2 分別實現營業收入2.74/3.42 億元，同比22Q1/Q2 分別-35.5%/-27.6%，Q2 收入環比止跌反彈，環比Q1 增長24.9%；淨利潤來看23 年Q1/Q2 歸母淨利潤分別為0.14/0.44 億元，同比22Q1/Q2分別-82.4%/-45.6%，而Q2 環比Q1 實現大幅改善，環比+214.6%。盈利能力來看：23 年Q1/Q2 毛利率分別為32.2%/32.9%，創近兩年新低，而銷售淨利率分別為5.1%/12.9%，Q1 單季度淨利率快速下行後，Q2 有所恢復，但仍處於較低位置，盈利能力的下滑拖累公司利潤下滑明顯。
顯示材料環比回升，醫藥同比增長，景氣實現改善性恢復公司顯示材料板塊實現收入5.11 億元，佔公司營收83%，同比22H1 -36.7%，環比22H2 +15.3%，行業景氣略有回升；醫藥板塊實現收入7682 萬元，同比22H1 +13.9%，環比22H2 -33.1%，醫藥CDMO 已在22 年上半年迎來近兩年最差景氣狀態，但相較於22 年下半年仍有一定幅度下滑：
顯示材料板塊：上半年公司顯示材料業務呈現出以下特點：（1）由於2022年上半年下游需求旺盛，公司顯示材料業務超預期大幅增長，經歷了2022下半年下游需求斷崖式下跌之後，2023 年上半年需求恢復緩慢，行情持續冷淡，雖然顯示材料業務逐季改善，但與去年同期相比整體收入仍有顯著下降。（2）在顯示行業緩慢恢復週期中，公司OLED 業務的恢復程度大於液晶業務。（3）得益於高效的研發回應速度和優質的客戶服務，公司OLED板塊新品數量仍保持較高增速。醫藥CDMO 板塊：①醫藥板塊主力產品的終端新工藝藥品逐步放量，客戶加大了該終端藥配套醫藥中間體的採購，該配套產品收入超千萬；②部分醫藥中間體逐步量產供貨並實現銷售收入小幅提升。電子化學品板塊：2023 年上半年，公司電子化學品及其他新材料板塊實現銷售收入2,827 萬元，佔公司營業總額的比重為5%，較2022年上半年增加514 萬元，同比增長22%。
盈利預測：醫藥及顯示材料景氣下行，我們下調2023-2025 年歸母淨利潤預期至1.61/2.39/2.67 億元(前值2.33/2.76/3.32 億元)，維持“買入”評級風險提示：消費電子景氣持續下行；醫藥客戶訂單減少；安全、環保風險
