主要觀點：
1、公司是目前亞洲高空作業平台經營性租賃龍頭企業
公司是遠東宏信旗下從事建築設備運營業務的專業平台，是中國最大的設備運營服務商，截止2022年是亞洲最大高空作業機械租賃企業，全球租賃百強榜 （IRN100）第14位，高空作業平台13.1萬臺，資產規模306億元，累計服務客戶19.1萬家。
公司於2023年5月成功登陸港交所，實現分拆上市，公司主要從事經營性租賃、工程技術服務、平台及其他服務，其中經營性租賃業務以高空作業平台(AWP)、新型支護系統、新型模架系統的經營租賃爲主線三大業務。
2、未來無論是高空作業平台(AWP)、新型支護系統、新型模架系統滲透率都將繼續提升
《建築業“十二五”發展規劃》等一系列政策明確要求建築行業大幅降低工程生產安全事故死亡人數。而高處墜落事故佔中國房屋市政工程生產總事故一半以上，因此相關安全性政策的出臺爲高空作業平台的應用上提供了有利支持，鼓勵了下游企業進一步提高相關設備的使用率。
供給側結構性改革聚焦去除落後產能，強化專業服務，越來越多的企業傾向於降低固定資產投資及槓桿率。同時，隨着建築業的轉型升級，越來越多的設備用戶將青睞於委聘專業設備運營服務商提供相關服務，而不需要自主採購設備，降低其成本。
3、盈利預測
我們認爲高空作業平台租賃是經營租賃服務收入的主要來源，行業諮詢公司分析2023-2025年高空作業平台業務的年複合增長率達到21.98%，隨着中國城鎮化進程的持續進行，以及供給側結構性改革推動行業分工專業化的背景下，設備用戶更青睞於租賃設備以降低成本，經營租賃服務收入有望得到進一步提升，我們假設公司2023-2025年租賃業務增速爲15.50%/14%/12.50%。
風險提示
設備租金下降超預期風險；
行業競爭加劇風險；
管理成本上升風險；
成本上漲風險；