金吾财讯 | 中信建投发研报指，时代天使(06699)发布2023年中期业绩公告，收入以及达成案例数符合预期，利润端略低于预期，主要由于国际业务初期投入较大所致。公司是国产隐形正畸龙头企业，现已搭建起完整且差异化的产品矩阵，不断对产品进行打磨升级，设计创新的数字化正畸整体解决方案，持续加深护城河。短期来看，公司国内业务有望保持稳健增长态势。中长期来看，公司持续加大在美国、欧洲、澳洲、巴西等地的海外投入，积极推进国际化业务布局，国际化有望成为公司的第二增长曲线。

该行预计2023-2025年，公司营业收入分别为14.0、16.8、20.0亿元，增速分别为10.5%、19.8%、19.1%；归母净利润分别为0.6、1.1、2.3亿元，增速分别为-73.4%、90.9%、116.3%。其中2023年公司收入增长但利润大幅下滑，主要是因为：1）预计国内市场各产品线出厂价保持相对平稳，案例数跟随经济复苏、市场推广持续增长；2）公司加大海外市场投入、费用端将维持较快增长。以2023年9月28日收盘价（49.45港币/股）计算，2023-2025年PE分别为135、71和33倍。维持“买入”评级。