2023 年上半年， 公司实现营收33.56 亿元， 同比增长16.92%，市场开拓成效显著。其中，配液、层析设备、超滤系统、微球等生物工程解决方案营业规模增长明显，生物工程解决方案及单机实现营收6.02 亿元，同比增长32.8%。此外，公司无菌制剂、制药用水、固体制剂等生产设备性能优异，客户认可度高、在手订单充足，报告期内无菌制剂解决方案及单机、制药用水装备及工程系统集成、固体制剂解决方案及单机分别贡献营收8.98 亿元/4.51 亿元/3.04 亿元，各同比增长30.04%/102.33%/67.5%。报告期内，公司归母净利润为2.67 亿元，同比下降-10.82%，随着公司集团采购规模效应的释放、成本竞争力的提升，产品盈利能力有望进一步提升。楚天科技發佈2023 年半年度公告：2023 年上半年，實現營收33.56 億元，同比增長16.92%；歸母淨利潤2.67 億元，同比下降-10.82%；扣非歸母淨利潤 2.68 億元，同比下降8.81%。
投資要點
營收穩步增長，盈利有望持續提升
2023 年上半年， 公司實現營收33.56 億元， 同比增長16.92%，市場開拓成效顯著。其中，配液、層析設備、超濾系統、微球等生物工程解決方案營業規模增長明顯，生物工程解決方案及單機實現營收6.02 億元，同比增長32.8%。此外，公司無菌製劑、製藥用水、固體制劑等生產設備性能優異，客戶認可度高、在手訂單充足，報告期內無菌製劑解決方案及單機、製藥用水裝備及工程系統集成、固體制劑解決方案及單機分別貢獻營收8.98 億元/4.51 億元/3.04 億元，各同比增長30.04%/102.33%/67.5%。報告期內，公司歸母淨利潤為2.67 億元，同比下降-10.82%，隨著公司集團採購規模效應的釋放、成本競爭力的提升，產品盈利能力有望進一步提升。
海外市場開拓成效亮眼，新品推廣積極推進
報告期內，公司發揮國際 SSC 海外市場優勢，通過投入使用全球客戶中心、舉辦國際客戶開放日等系列活動，實現國內外客戶現場考察訪問頻次的大幅提升，海外訂單穩步增長。
2023 年上半年，歐洲區實現收入3.84 億元，同比增長62.1%，海外市場開拓順利。同時，楚天思優特與數十家客戶建立了訂單合作，楚天微球、楚天思為康均實現訂單量進一步增長。複雜製劑領域多款產品推向市場，核藥國內佈局領先，有望實現醫藥端向醫療端的延伸。
生物前端競爭力持續提升，製藥產業鏈建設步伐加快
2023 年上半年，公司生物醫藥與生命科學板塊建設進展順利。其中，公司於4 月設立楚天科儀，主營高端離心機等科學儀器，重點發力生物工程前端卡脖子專案；同時，楚天思 為康推出細胞藥物自動化製備系統——智慧細胞離心繫統、智慧細胞磁分選系統、智慧細胞培養工廠三大主體設備，為細胞藥物提供全工藝流程的設備解決方案；此外，公司設立生物製藥工藝中心，進一步鞏固生物醫藥領域競爭優勢。
2023 年6 月，公司還設立了楚天淨邦，主營淨化工程、EPC工程等。截至中報發佈日，公司業務涵蓋製藥制水、生物工程、無菌製劑、固體制劑、檢測後包等九大板塊，已形成從設計、工程、設備與服務等完整的製藥產業鏈，具備水劑類、固體制劑類整體解決方案能力，“一縱一橫一平臺”產品佈局持續完善。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別為76.91、91.92、109.40 億元，EPS 分別為1.11、1.37、1.66 元，當前股價對應PE 分別為11.3、9.2、7.6 倍。公司是國內制藥設備龍頭企業之一，製藥產業鏈完整，生物工程前端競爭力突出，看好後續新產品放量。首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
市場競爭加劇風險、技術創新不達預期、產品交付不達預期、下游需求恢復緩慢風險、新增訂單不達預期、行業政策及政府監管風險、地緣政治風險
