伴隨需求逐漸轉暖，公司2023Q2 收入利潤環比大幅提升。2023H1 公司收入3.73 億元，同比-20.89%；歸母淨利潤0.68 億元，同比-46.07%。
其中，電源防護芯片收入佔比33.90%，電源轉換芯片收入佔比39.74%，顯示驅動芯片收入佔比4.11%，其他類別收入佔比22.25%。單季度看，2023Q2 公司收入1.95 億元，同比-5.85%，環比+9.30%；歸母淨利潤0.41億元，同比-33.52%，環比+47.45%。
價格下跌導致2023H1 毛利率同比下滑，但2023Q2 跌幅環比已收窄。
2023H1 公司實現毛利率41.72%，同比-4.06pct；淨利率爲19.21%，同比-7.79pct。單季度看，2023Q2 公司毛利率爲41.36%，同比-5.78pct，環比-0.75pct；公司淨利率爲21.85%，同比-7.78pct，環比+5.51pct。
公司深耕電源管理芯片，部分產品性能已超國際競品。公司主要產品包括電源防護芯片、電源轉換芯片、顯示驅動電路、智能組網延時管理單元、信號鏈芯片、高精度霍爾芯片和其他。其中，公司主要的電源轉換芯片及電源防護芯片產品的性能指標已經達到或超過國際、國內競標產品，通過在國際業務中與TI 等知名企業競標，積累了大量的開發經驗。
研發投入繼續加大，產品料號及下游領域持續拓展。2023H1 公司研發費用爲0.57 億元，同比+13.05%，研發費用率爲15.21%。未來公司將基於在手機等消費電子應用領域的市場地位，以市場需求和技術前沿趨勢爲導向，鞏固和發展公司的國內外業務，持續研發全系列、高品質的電源管理芯片，積極拓展工控、醫療電子、汽車電子、網絡通訊等市場，探索功率半導體領域中更多門類的新產品線、穩步拓寬產品應用領域。
大客戶發展戰略，公司多年來與三星合作緊密。公司2010 年正式進入三星電子的供應商體系，2022 年公司在三星的幾個主力產品都做到了主供，市佔率40-60%，並通過小米、LG、聞泰等主流消費電子品牌供應商認證。目前，公司終端客戶已覆蓋三星、小米、LG、聞泰、海爾等國內外知名消費電子品牌，並服務於比亞迪、現代汽車等知名汽車客戶。
盈利預測： 我們預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲1.80/2.31/3.10 億元，對應9 月26 日股價PE 分別爲33/25/19 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新品研發不及預期、下游拓展不及預期、消費需求持續疲軟。