26 间眼科医院，横跨六个省份或自治区。公司在内蒙古拥有11 间医院，其他地区拥有15 间医院，其中包括浙江省的6 间医院，27 间视光中心。公司于今年3 月并购宁夏开明眼科医院。事件：公司公告2023 年中期報告，2023H1 公司實現營業收入6.93 億元，同比增長30.0%；歸母淨利潤1.47 億元，同比增長44.4%，實現經調整淨利潤1.37 億元，同比增長32.2%；毛利率和歸母淨利率分別爲46.6%和21.2%，分別同比增長0.7pct 和2.1pct.
基礎眼科和消費眼科雙增長。消費眼科服務包括近視防控、屈光矯正（包括老視矯治）、乾眼症、眼部整形以及提供視光產品及服務。基礎眼科服務包括白內障、青光眼、斜視、眼底疾病、眼表疾病、眼眶疾病及小兒眼病等多種常見眼科疾病治療。2023H1 公司基礎眼科和消費眼科分別實現收入3.32億元和3.61 億元，分別同比增長37.2%和24.1%，收入佔比分別爲47.9%和52.1%，毛利率分別爲41.3%和51.5%。上半年基礎眼科增速高於消費眼科，主要系疫情積壓白內障等眼病需求釋放。消費眼科下半年需求更加旺盛，預計全年公司將保持高增長。
銷售費用率略有提升，管理費用率有所下降。2023H1 公司銷售費用率和管理費用率分別爲7.4%和16.0%，銷售費用略有提高，系疫情後銷售活動恢復，新開舟山和杭州眼科醫院消費眼科佔比高，營銷活動費用相對較高。
26 間眼科醫院，橫跨六個省份或自治區。公司在內蒙古擁有11 間醫院，其他地區擁有15 間醫院，其中包括浙江省的6 間醫院，27 間視光中心。公司於今年3 月併購寧夏開明眼科醫院。
投資建議：疫後恢復明顯，預計2023-2025 年公司收入13.05、15.94、19.13億元，同比增長31.78%、22.20%、20.02%；歸母淨利潤2.45、3.00、3.60億元，同比增長30.63%、22.21%、19.94%；維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟政策風險，消費疲軟影響，醫療事故風險，併購擴張不及預期風險，行業競爭加劇風險
