欧盟议会通过《可再生能源指令（RED III）》，该指令提高2030 年的可再生能源目标，并加大交通部门的减排目标，将提振欧洲生物柴油需求量。近年生物柴油需求的萎缩更多受经济环境影响，随着欧洲经济软着陆以及厄尔尼诺带来棕榈油价格潜在的上涨，生物柴油有望迎来量价齐升。歐盟相關審查局勢逐步明朗，酯基生物柴油利潤修復空間大
原料及原產地溯源審查帶來的觀望情緒導致國內酯基生物柴油價格下滑，出口價差顯著提升。隨著局勢逐步明朗，酯基生物柴油生產利潤有望大幅修復。長期來看，審查導致國內非合規產能及棕櫚油基競品產能下降，變相供給側改革利多國內地溝油/潲水油為原料的企業長遠發展。
環保加碼+經濟回暖+厄爾尼諾，中期生物柴油有望量價齊升
歐盟議會通過《可再生能源指令（RED III）》，該指令提高2030 年的可再生能源目標，並加大交通部門的減排目標，將提振歐洲生物柴油需求量。近年生物柴油需求的萎縮更多受經濟環境影響，隨著歐洲經濟軟著陸以及厄爾尼諾帶來棕櫚油價格潛在的上漲，生物柴油有望迎來量價齊升。
生物航煤前景廣闊，產能投放打造第二成長曲線歐盟出臺一系列政策推動生物航煤行業應用範圍,RefuelEU法規要求2025 年生物航煤佔航空燃料的比重需達2%、2050年需達70%，同時美國、中國等也在積極推進航空碳減排及生物航煤摻混計劃。公司20 萬噸/年烴基生物柴油（兼生物航煤）生產線和5 萬噸/年天然脂肪醇生產線專案正穩步推進，投產後有望大幅增厚業績。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別為38.9、44.8、65.4 億元，EPS 分別為2.51、3.46、6.25 元，當前股價對應PE 分別為19.5、14.1、7.8 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
經濟下行；原材料價格大幅波動；產能投放不及預期；下游需求不及預期；公司產品價格大幅波動等。
