美联储9月议息会议结束后，对联邦基金利率更长时间处于高位的恐慌情绪令美国三大股指跌向近四个月低位。机构统计数据显示，随着中长期美债收益率上升，衍生品市场上空头正在大举加仓。

展望未来，在季节性弱势的背景下，美联储政策预期和由此带来的经济不确定性恐成为市场进一步波动的导火索。目前，市场产生了巨大的分歧，是该逢低买入，还是落袋为安？

空头头寸正不断增加

高盛集团主要经纪业务的数据显示，被称为“快钱投资者”或“聪明钱”的对冲基金加码了看跌押注，上周将净杠杆率（衡量多头头寸与空头头寸的风险偏好指标）降低了4.2个百分点，至50.1%，创下自2020年3月疫情熊市以来投资组合杠杆的最大周环比跌幅。

无独有偶，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据也显示，随着美联储决议公布，投机者将标普500指数CME净空头持仓增至340984手，环比上升近30%。

花旗集团的策略师也表示，投资者正通过在期货市场建立空头头寸来抛售以科技股为主的纳斯达克100指数。

由克里斯·蒙塔古领导的团队在一份报告中写道，纳斯达克100指数的净空头仓位目前为81亿美元，并且所有多头仓位均已平仓。相比之下，标普500指数期货虽然也有少量净空头头寸，但仍有150亿美元的多头头寸未结清。

此外，摩根大通跟踪的对冲基金空头交易增加；而摩根士丹利的客户以10月以来最快的速度减少净杠杆，增加了对科技股、零售股和AI板块的空头头寸。

做空科技股反映出投资者越来越担心利率将在更长时间内保持在高位。纳斯达克100指数在今年7月达到年内的高点，今年前7个月暴涨超40%。

然而，随着投资者意识到美联储短期内不会降息，该指数已从高点下跌超7%。美股“七巨头”的市值总和，近期已从7月创造的峰值一路跌至近4个月低点，市值累计蒸发了逾1万亿美元。随着美国债券收益率一路走高，影响了这个估值过高的行业的吸引力。

对此有分析称，部分原因是获利了结，部分原因是股市的焦虑情绪，因长期利率走高的基调确实确实已然开始扎根。此外，富途资讯也梳理了美股市场常见的反向ETF，供牛友们参考。

1、做空标普500指数

$Proshares做空标普500(SH.US)$：当标普500指数下跌1%，则SH上涨1%；

$标普500两倍做空ETF-ProShares(SDS.US)$：当标普500指数下跌1%，则SDS上涨2%；

$ProShares三倍做空标普500指数ETF(SPXU.US)$：当标普500指数下跌1%，则SPXU上涨3%。

2、做空纳斯达克指数

$做空纳斯达克100指数ETF-ProShares(PSQ.US)$：当纳指下跌1%，则PSQ上涨1%；

$两倍做空纳斯达克100指数ETF-ProShares(QID.US)$：当纳指下跌1%，则QID上涨2%；

$ProShares纳斯达克指数三倍做空ETF(SQQQ.US)$：当纳指下跌1%，则SQQQ上涨3%。

3、做空道琼斯指数

$道指ETF-ProShares做空(DOG.US)$：当道指下跌1%，则DOG上涨1%；

$DXD ProShares二倍做空道琼30指数ETF(DXD.US)$：当道指下跌1%，则DXD上涨2%；

$Proshares道指三倍做空ETF(SDOW.US)$：当道指下跌1%，则SDOW上涨3%。

逢低买入？华尔街高呼良机已至

尽管近期美股遭遇了今年以来少有的调整压力，但是华尔街仍对美国股市四季度的走势持乐观态度。

根据MarketWatch汇编的数据，过去两个月，华尔街投行纷纷修订了对2023年底标普500指数的预期，美银策略师更是高呼：市场越看空，美股年底反弹可能更大。

值得注意的是，作为今年美股大盘反弹的推手——英伟达股价9月迄今下跌了15%。然而，在英伟达遭遇抛售之际，大摩却乐观地认为，今年错过英伟达的投资者将在本月迎来了一个颇具吸引力的买入点。该分析师认为，

对英伟达人工智能芯片需求可持续性的担忧很快就会被该公司管理层的评论或财务业绩所平息，这意味着该股在9月份下跌15%（创一年来最大月度跌幅）之后提供了一个绝佳的买入机会。

此外，股价下跌以及利润预期上升已令英伟达的估值降至近一年来的最低水平。数据显示，英伟达未来12个月的预期市盈率为28倍，仅为今年5月份的一半，也低于该股过去10年32倍的平均水平。

牛友们，

美股下跌之际，

是应该逢低买入、落袋为安还是顺势做空？

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编辑/Somer