本週四（9 月28 日）有一家創業板上市公司“思泉新材”詢價。
思泉新材（301489）：公司是一家以熱管理材料爲核心的多元化功能性材料提供商，主要產品爲人工合成石墨散熱膜、人工合成石墨散熱片等熱管理材料，並逐步拓展至磁性材料及納米防護材料領域。公司2020-2022 年分別實現營業收入2.95 億元/4.49 億元/4.23 億元，YOY 依次爲8.25%/52.09%/-5.84%,三年營業收入的年複合增速15.73%；實現歸母淨利潤0.53 億元/0.57 億元/0.58 億元，YOY 依次爲44.93%/8.30%/1.76%，三年歸母淨利潤的年複合增速16.89%。最新報告期，2023年1-6 月公司實現營業收入1.94 億元，同比上升2.05%；實現歸母淨利潤0.24 億元，同比上升25.54%。根據初步預測，預計公司2023 年1-9 月實現歸母淨利潤0.34-0.36 億元，同比上升1.17%至9.63%。
投資亮點：1、公司國內導熱材料市場已佔據一定的市場份額。公司自成立以來持續深耕熱管理材料，2020 年11 月公司還通過外延式收購重慶華碳實現了石墨散熱膜產能的大幅提升；當前公司產品已進入小米、vivo、三星、谷歌、ABB、偉創力、比亞迪等知名消費電子客戶的供應鏈中，其中vivo 在2021、2022 年均爲公司第一大客戶；結合頭豹研究院數據及公司收入規模，公司測算得到2021 年在國內導熱市場份額爲2.79%。另外，公司產品應用領域已延伸至汽車電子，未來隨着汽車智能化持續發展，有望帶動對導熱材料的需求增加。2、募投建設兩大項目的建築主體已提前開始建設，產能有望提前釋放，或較好支撐公司未來發展。公司已先行借款投入募投項目“高性能導熱散熱產品建設項目（一期）”及“新材料研發中心建設項目”對應的建築主體清湖生產研發中心建設，截至2022 年末，清湖生產研發中心建設項目在建工程餘額爲1.30 億元，目前項目的主體建築已完成封頂。
同行業上市公司對比：選取主營產品包含熱管理材料的飛榮達、中石科技爲思泉新材的可比上市公司，但考慮到各公司間產品及業務結構存在較大差異，我們認爲其參考性較爲有限；從上述可比公司來看，行業平均收入（TTM）規模爲29.24 億元，可比PE-TTM（算術平均）爲53.50X，銷售毛利率爲23.12%；相較而言，公司的營收規模低於行業平均水平，但銷售毛利率高於行業平均水平。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。