盈利预测与投资评级：国家利益和安全需要具备先进的智能机电技术，我国正处于国防信息化加速发展阶段，智能机电需求预期强烈。此外，银河电子深耕智能机电领域多年，基于公司在行业内的领先地位，有望受益于下游放量。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.31/2.66/2.98 亿元，对应PE 分别为27/23/21 倍，首次覆盖，给予“买入”评级電力電子和自動控制領域核心供應商，智慧機電強軍賦能：銀河電子為集新能源、人工智慧、特種裝備、智慧網絡設備等業務為一體的綜合型企業集團。其中，特種裝備業務主要產品涵蓋機電綜合管理系統、特種軍用高頻開關電源、特種電機控制系統、車載供氧裝置及其相關應用軟體，廣泛運用於軍工領域。截至2023 年上半年，智慧機電產品業務營收佔比75.55%，公司提前佈局軍品，長期參與全軍重點型號專案的預研、科研等，研發水準和生產規模在同行業中居於領先地位，下游客戶穩定黏性大，業績具有強穩定性。
“十四五”後期軍工智慧機電需求有望加速放量，佔據產業鏈核心環節充分享受行業擴張紅利：“十四五”綱要明確提出要加快武器裝備現代化，加速武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展，改革開放以來，我國國防支出GDP 佔比常年保持在1.20%-1.35%之間，軍工電子作為國防重要一環國防費用支出將不斷增加。隨著我國國防和軍隊現代化建設持續推進，新型裝備加速列裝，公司產品需求旺盛。銀河電子深耕智慧機電領域，佔據產業鏈核心環節，同各軍兵種合作密切，未來有望持續受益於軍工行業高景氣。
技術研發為核心，創新能力擴增量：子公司同智機電具備國家軍工“四證”許可資質，先後被評為國家火炬計劃重點高新技術企業、安徽省創新型試點企業、安徽省軟體企業、合肥市科技小巨人企業、合肥市知識產權示範企業。截至2022 年，同智機電共擁有各項專利 173 項，其中發明專利 28 項。新型特種智慧機電在研中，在傳統軍用裝備領域、裝備保障領域及新興軍用裝備領域均有所應用，有助於增強特種智慧機電業務的市場競爭力，新產品有望在2023 年實現持續批量，擴大業務規模。
盈利預測與投資評級：國家利益和安全需要具備先進的智慧機電技術，我國正處於國防資訊化加速發展階段，智慧機電需求預期強烈。此外，銀河電子深耕智慧機電領域多年，基於公司在行業內的領先地位，有望受益於下游放量。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為2.31/2.66/2.98 億元，對應PE 分別為27/23/21 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級
風險提示：1）特種裝備審價風險；2）市場競爭風險；3）原材料價格波動和供應不足風險。
