上市募资建设项目，降本增产打开成长空间。公司于2023 年8 月15 日发布“首次公开发行股票招股说明书（注册稿）”公告，公司计划募集约4.90亿元，主要用于建设年产5000 吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目，其中包括了新建200 吨/年PEEK 纯树脂颗粒、300 吨/年PEEK复合增强颗粒产品、200 吨/年PEEK 制品的生产能力；另外还包括了4000 吨/年的二苯砜蒸馏提纯回收能力，在提升公司整体生产水平的同时，也强化了公司成本控制能力，实现降本增产。國內PEEK 領先企業，技術積累打造多重優勢。PEEK 是一種高性能的特種高分子材料，應用領域廣泛；公司是目前國內PEEK 領先企業，擁有約1000 噸/年產能。2021 年公司PEEK 年銷量約爲622.74 噸，其全球市場佔有率約爲8.07%。經過多年的技術積累，公司產品優勢顯著，與國際PEEK 龍頭企業對比，公司在原材料採購、人工、製造費用、能源動力等方面的低成本打造了綜合成本優勢，進而轉化爲價格優勢，並且以優秀的產品品質和相對較低的價格開拓客戶，PEEK 產銷規模國內領先。
半導體、新能源、醫療三大領域齊頭並進，有望打造PEEK 需求增量。
公司目前產品以型材和注塑爲主，其中型材客戶收入佔比65%-70%，而注塑類客戶收入佔比25%-30%，符合行業特性。隨着PEEK 應用場景的豐富以及公司對客戶的拓展，未來注塑類產品佔比有望逐步增加。其中半導體領域：基於PEEK 優異的尺寸穩定性、加工性、機械性能、耐腐蝕性和耐磨性等，可用於生產CMP 保持環、晶圓載具和晶圓工具等半導體生產過程的耗材。新能源領域：PEEK 的耐高溫和耐高壓性能優於部分特種高分子材料，安全性能更高，更適用於生產800V 高壓快充的新能源汽車漆包線。隨着新能源汽車快充的滲透率提升，該領域對PEEK 需求有望高速增長。醫療領域：PEEK 具有優異的生物相容性，可用於生產人造脊柱植入物、人造關節、骨修復製品和齒科材料等。隨着以公司爲代表的國內企業PEEK 品質提升，未來有望在醫療領域實現對鈦合金的材料替代和對進口產品的國產替代，增量顯著。
上市募資建設項目，降本增產打開成長空間。公司於2023 年8 月15 日發佈“首次公開發行股票招股說明書（註冊稿）”公告，公司計劃募集約4.90億元，主要用於建設年產5000 噸聚醚醚酮（PEEK）深加工系列產品綜合廠房（二期）項目，其中包括了新建200 噸/年PEEK 純樹脂顆粒、300 噸/年PEEK複合增強顆粒產品、200 噸/年PEEK 製品的生產能力；另外還包括了4000 噸/年的二苯碸蒸餾提純回收能力，在提升公司整體生產水平的同時，也強化了公司成本控制能力，實現降本增產。
投資建議：公司是國內PEEK 領先企業，擁有深厚的技術積累，並逐步拓展至半導體、新能源和醫療等領域，增量顯著。我們預計公司2023-2025 年實現營業收入2.90/3.45/4.18 億元，歸母淨利潤0.67/1.06/1.45 億元，對應PE 分別爲53.61/34.02/24.82 倍，首次覆蓋，予以“增持”評級。
風險提示：新建產能投產不及預期風險，下游需求不及預期風險，新型領域導入不及預期風險
