摩根士丹利发报告指，预计海普瑞(09989)2023年原料药销售取得突破性增长，欧洲和美国制剂市场份额显著增长，细胞治疗等 CDMO 市场份额亦增长；公司收入和核心盈利小幅增长，利润率小幅扩张，其中2022-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为 -1% 和5%。不过，肝素原料价格维持高位，原料药出货量在国内竞争中失去大量份额，制剂面临仿制药进入市场，因此2022-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。

该行将调整公司2023-2030年盈利预测，介于下调12%至上调3%，其中原料药、制剂和CDMO部门销售额的下降将被制剂部门较高的毛利率部分抵销。

该行下调对该公司2023年每股盈利预测20%至0.4元人民币，惟上调2024年每股盈测20%。将目标价由4.6港元上调2.2%至4.7港元，予“与大市同步”评级。