前瞻布局三四五线市场，具备优秀的经营与管理能力。公司提前布局高增长潜力的三四五线城市，占比达70%，公司依托横店影视文化产业的品牌宣传效应，以资产联结型影院投资为主导，在全国各层级城市快速扩张，截至2023年6 月，公司已在全国各地投资兴建了421 家资产联结型影院，银幕2,686块，覆盖全国29 个省、自治区、直辖市，辐射197 个城市，资产联结型影院占比为83.7%。业务上依托电影院放映终端的规模优势，提升影院衍生业态收入。布局影视全产业链，经营与管理能力优势促进业务发展。考慮到國內電影市場快速恢復，公司積極佈局低線城市，且積極參與電影的出品發行，爲業績提供更高彈性，預估2023/2024/2025 年分別實現歸母淨利潤2.88 /3.61/4.14 億元，對應36.9/29.5/25.7 倍估值，首次覆蓋給予“強烈推薦”投資評級。
國內領先民營院線及影院投資公司。公司影視行業全產業鏈佈局，票房收入位居影投公司前列。公司主營業務爲影院投資、製作、院線發行、電影放映及相關衍生業務，公司出品及參與出品的《送你一朵小紅花》、《你好，李煥英》、《人生大事》、《獨行月球》等電影均取得不錯的票房和口碑。2023年，公司參與出品的電影《掃毒3：人在天涯》、《超能一家人》、《熱烈》、《念念相忘》、《燃冬》在暑期檔上映。
院線市場超預期復甦，疫後行業出清加速。我們認爲院線電影是文娛產品中獨特的類型，具有難以替代的體驗優勢。當前觀衆市場趨於成熟，低線城市觀影增長，在優質內容推動和疫後復甦的共同作用下，春節檔歷史首現雙雄爭霸，開啓國產片頭部內容多贏時代，暑期檔優質內容集中爆發，總票房遠超預期破紀錄，標誌着電影市場復甦的大趨勢已十分明顯。從競爭格局來看，院線市場一超多強，城線佈局或爲勝負手。
前瞻佈局三四五線市場，具備優秀的經營與管理能力。公司提前佈局高增長潛力的三四五線城市，佔比達70%，公司依託橫店影視文化產業的品牌宣傳效應，以資產聯結型影院投資爲主導，在全國各層級城市快速擴張，截至2023年6 月，公司已在全國各地投資興建了421 家資產聯結型影院，銀幕2,686塊，覆蓋全國29 個省、自治區、直轄市，輻射197 個城市，資產聯結型影院佔比爲83.7%。業務上依託電影院放映終端的規模優勢，提升影院衍生業態收入。佈局影視全產業鏈，經營與管理能力優勢促進業務發展。
首次覆蓋給予“強烈推薦”投資評級。考慮到國內電影市場快速恢復，公司積極佈局低線城市，且積極參與電影的出品發行，爲業績提供更高彈性，預估2023/2024/2025年分別實現歸母淨利潤2.88 /3.61/4.14億元，對應36.9/29.5/25.7 倍估值，首次覆蓋給予 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：內容審查的風險、觀影熱情持續性風險、競爭加劇風險。
