收入承壓，聯營、合營公司損失導致利潤同比下滑。2023 H1 公司實現收入66.8 億元（YoY-7.9%），毛利潤11.1 億元（YoY-13.8%），毛利率16.6%（同比-1.1pcts）。費用率方面，2023 H1 公司總營運費用爲9.9 億元（YoY-14.3%），總營運費用率爲14.8%（同比-1.1pcts），其中銷售費用率5.6%（同比+0.3pct）；行政費用率2.3%（同比+0.1pcts）。受投資慧聰及其下屬小貸公司虧損影響（1.92 億），2023 H1 公司實現歸母淨利潤0.4 億元（YoY-78.8%），歸母淨利率爲0.6%（同比-2.0pcts）。
軟件運營等傳統業務收縮，業務結構向大數據集中。2023 H1 大數據產品及方案收入人民幣10.9 億元，佔比16.4%，同比上升2.9pcts；軟件及運營服務收入人民幣21.7 億元，佔比32.5%，同比上升1.3pcts；信創及傳統服務收入人民幣34.1 億元，佔比51.1%，同比下降4.2pcts。
深化大數據業務發展，在手訂單豐富。公司2023H1 大數據業務新簽約9.70億元，同比增長55%；已籤未銷21.03 億元，同比增長36%，爲下半年業績增長打下基礎。隨着大數據產業政策日趨完善、數據要素市場建設不斷深化，公司緊抓機遇窗口期，公司大數據產品及方案實現毛利潤3.9 億元（YoY+2.9%），佔總毛利34.7%（同比+5.6pcts），毛利率爲35.3%（同比-3.1pcts）。
積極建設數智城市，中標長春智算中心。數智供應鏈場景中，公司聚焦IT、3C、快消等優勢行業，持續爲中國移動、中國聯通、華爲、榮耀、DELL、一商宇潔等大客戶提供端到端的一站式供應鏈運營服務；加速拓展綠色雙碳行業及新能源汽車相關產業生態，再度中標比亞迪數億元供應鏈服務訂單，並與一汽、吉利、特斯拉、寧德時代等龍頭企業開展數字供應鏈及解決方案合作。季度內公司全面參與“數字吉林”建設，中標並簽約長春市智算中心、長春市伊通河智慧水務項目，合計金額超2.5 億。
投資建議：受益於公司聚焦大數據戰略及大數據業務的快速增長，預計公司2023-2025 年收入爲187.77/199.25/212.76 億元，歸母淨利潤爲5.07/6.68/7.57億元，維持“買入”評級。
風險提示：大數據業務發展不及預期；客戶拓展不及預期；競爭加劇