斯迪克是國內少數和全球標桿企業（3M、日東、德莎）一樣具備塗層材料自行開發、合成能力的領先塗布廠商。公司十七年持續深耕功能性塗層複合材料行業，目前產品主要應用於智慧型終端機、新型顯示、新能源汽車、電子元器件等領域，與多家國內外知名終端建立了穩定的合作關係。

OCA 光學膠：電子膠帶塔尖的百億級單品，公司率先國產化突圍。OCA 是觸摸屏、光學膜的關鍵粘接材料，具備較高的技術和認證門檻。據DataBridge，2021 年全球OCA 市場規模20.7 億美元，由3M 等海外廠商主導供應。2021年公司自主研發的OCA 在部分終端實現突破，在國內率先量產折疊屏OCA。

新光學行業：折疊屏、VR/AR、HUD 迎來奇點時刻，耐彎折疊層、Pancake膜組、光學防塵罩大有可為。1）折疊屏已成為智慧手機的主要創新，價格下探刺激用戶換機需求，Counterpoint 預計2027 年全球出貨量將突破1 億部，2022~2027 年CAGR 超50%。2）蘋果Vision Pro 開啟硬體迭代的新紀元，AI 也將推動VR/AR 進入成熟快車道，Wellsenn 預計2027 年全球出貨量達4500 萬臺，2022~2027 年CAGR 超35%。3）HUD 作為智慧座艙重要的交互窗口，GGAI 預計國內搭載率將由2023 年的10%提升至2025 年的30%。新型顯示快速發展對光學材料及應用方案提出了全新要求。

公司優勢：持續高投入形成的創新研發、精密製造和快速回應能力。1）公司堅持OCA、功能塗層等關鍵材料自研，在眾多顯示領域積累成熟經驗，融入最新技術工藝，提供“一站式”解決方案。2）公司具備業內一流的生產設備和百級無塵生產環境，產業鏈全流程管控，保障量產品質。3）公司“嵌入式”研發體系提高了新產品開發效率，與頭部終端客戶的合作上佔據先機。

投資建議：我們預計公司2023~2025 年歸母淨利潤為2.21/3.35/5.21 億元，對應9 月20 日收盤價PE 為36.0/23.7/15.2 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：終端出貨量不及預期的風險；研發費用、固定資產折舊增加可能影響表觀業績；部分原材料需要海外進口。