投資要點
公司發佈2023 年中報。23H1 公司實現營業收入21.46 億元，同比增長79.61%，原因系報告期內訂單和驗收項目高增，實現扣非歸母淨利潤1.53 億元，同比增長105.59%。23Q2 實現營業收入12.51 億元，同比增長67.17%，實現扣非歸母淨利潤1.32 億元，同比增長91.08%。
費用率方面，公司23H1 銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別爲4.68%/16.97%/-0.75%，同比變化-2.69pcts/-1.39pcts/ -0.73pcts。
鋰電光伏齊發力，在手訂單飽滿。1）鋰電領域：23H1 公司動力電池激光及自動化設備實現營收18.04 億元，同比增長109.98%。公司獲得中創新航、寧德時代、億緯鋰能等知名電池廠的訂單，目前鋰電設備在手訂單達69 億元。2）光伏領域：23H1 公司光伏行業激光及自動化設備實現營收0.03 億元。公司在TOPcon 領域市佔率已達40%，其TOPcon 一次摻雜設備已實現量產，並獲得晶科能源、天合光能、通威股份等知名客戶訂單，目前在手訂單已達350GW。
加大研發投入，產品推陳出新。公司加大研發投入，積極豐富鋰電/光伏領域產品矩陣，23H1 公司研發費用爲2.41 億元，同比增長72.71%。1）鋰電領域：報告期內公司推出1600 雙層高速寬幅塗布機，塗布速度達到60-100m/min，設備各項性能指標均處於行業領先地位。
此外，公司推出單層雙面高速塗膜機，可實現高精度、高速度雙面同時塗布，塗布速度可達160m/min，塗膜效率提升33%。2）光伏領域：
公司推出激光輔助快速燒結技術（LAS），可顯著提高TOPcon 電池光電效率，增益0.25%以上。公司自主研發的光伏接線盒激光焊接設備焊接良率>99.85%，能耗僅爲加錫焊1/2，報告期內成功批量交付行業頭部客戶。
加碼募投項目，產能持續擴張。公司首發募投項目“江蘇/江門激光及自動化設備擴建項目”已完成結項，截止23 年6 月，募投項目已貢獻2.9 億元收入，項目達產後公司將新增220 套激光及自動化成套裝備產能。此外，“西部激光智能裝備製造基地項目（一期）”募投項目已取得用地權證，項目達產後每年將貢獻營收27.03 億元。隨着募投項目產能釋放，公司市場開拓力將進一步提升。
【投資建議】
作爲激光及自動化綜合解決方案提供商，公司鋰電、光伏板塊業績快速增長，在手訂單充足。我們預測公司2023/2024/2025 年營業收入分別爲64.70/69.99/83.40 億元，同比增速分別爲57.61%、8.16%、19.17%，歸母淨利潤爲6.89/8.01/9.69 億元，同比增長81.11%、16.19%、21.03%，對應EPS 爲3.42、3.97、4.80 元，PE 爲13、11、9 倍，首次給予“增持”評級。
【風險提示】
訂單驗收進度不及預期；
下游需求不及預期；
市場競爭加劇。