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金橙子(688291):激光振镜控制系统领军企业 国产替代+新品拓展打开成长空间

金橙子(688291):激光振鏡控制系統領軍企業 國產替代+新品拓展打開成長空間

開源證券 ·  2023/09/14 09:00

雷射振鏡控制系統領軍企業,國產替代+新品拓展打開發展空間公司是國內雷射加工振鏡控制系統領軍企業,業務涵蓋雷射加工控制系統、雷射系統集成硬體、雷射精密加工設備等,其中雷射加工控制系統收入佔比約七成。

公司收入與業績多年均保持快速增長態勢,2022 年公司收入與淨利潤略有下降主要系下游大消費、3C 電子需求疲軟所致,考慮到公司積極拓展新能源、半導體客戶,未來公司高端振鏡控制系統有望進一步放量,疊加公司積極拓展伺服控制系統、3D 列印控制系統等新品,預計公司未來收入與業績有望重回快速增長通道。我們預計2023-2025 年公司營業收入為2.49/3.24/4.05 億元,歸母淨利潤為0.46/0.64/0.84 億元,當前股價對應PE 為70.5/50.5/38.3 倍,2023 年公司估值水準低於可比公司平均水準,且考慮到公司產品壁壘較高,新品擴展前景向好,首次覆蓋,給予“買入”評級。

高端振鏡控制系統受益於進口替代,公司市佔率有望提升國內中低端振鏡控制系統已基本實現進口替代,高端振鏡控制系統市場仍由Scaps、Scanlab 等國際廠商主導,國產化率仍比較低。公司積極拓展新能源、半導體等領域客戶,推出極耳切割、飛行焊接系統等高端振鏡控制系統產品,未來有望持續提升高端振鏡控制系統產品市佔率。

自產雷射振鏡打開成長空間,或將成為公司第二成長曲線高精密數位振鏡市場保持增長,由於國內起步較晚,高端振鏡產品一直以進口為主,國內擁有生產能力的廠商較少。公司積極拓展振鏡產品,具備高端振鏡自產能力,有與國際廠商競爭的實力。此外,公司募投資金用於振鏡產品研發,隨著募投專案逐步落地,高端振鏡有望成為公司第二成長曲線。

風險提示:雷射行業景氣度上行不及預期;募投專案建設進度不及預期;市場拓展不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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