来源:硅星人Pro
万众期待中,今年迄今为止最重要的一桩IPO正式登陆纳斯达克。
9月14日,芯片设计商$Arm Holdings (ARM.US)$公布IPO的最终发行价格为51美元/股,按发行价计算总市值约为540亿美元。当时,51美元的定价是此前47至51美元招股区间的上限,提前申购数量超过了计划出售股票数量的10倍,已经释放出非常积极的信号。
昨日开盘之后,Arm股价果然迅速拉涨,涨幅一度突破28%。以63.59美元的收盘价计算,Arm市值为652.48亿美元,摊薄后的估值接近680亿美元。
ARM不仅是今年截至目前美股及全球市场上的最大IPO,也是有史以来科技股领域的第三大IPO募资,规模仅次于阿里巴巴和Meta。而此次Arm IPO的成功,一定程度上也提振了当前整个科技股的气势,让其他IPO等候列表上的科技独角兽开始摩拳擦掌、蓄势待发。
很多人已经开始期待,冷却了一年多的IPO市场,又要开启新一轮的繁荣了?
一场苹果、英伟达等巨头抢破头参与的IPO
Arm的成功上市,最高兴的当属最大股东软银。在经历了史上最艰难的一段时期后,孙正义的愿景基金差点被“掏空”,而ARM也成为软银当下最需要的一根“救命稻草”。
据报道,Arm此前的目标是筹集80亿至100亿美元的资金,但在软银决定购买其愿景基金所持有的约25%的股份后被降低。软银此举无疑是想寻求Arm更大的持股比例,根据Arm在向美国证券交易委员会提交的文件中表示,IPO后,软银将控制Arm约90%的股份。
在IPO前,孙正义在采访中表示,软银会尽可能长时间地保留剩余的 Arm 股份,下一步将推进Arm技术和人工智能芯片加强结合,进而探索更大的增长空间。
虽然软银占有绝大部分的股份,但在此次IPO也中预留了超过7.3亿美元的股票供大客户购买。那么,此次争抢着入股Arm的大客户都有谁呢?
消息显示,苹果、谷歌、英伟达、三星、微软、台积电、英特尔、联发科等芯片相关领域的巨头都持有Arm的锚定投资头寸,这些公司都在IPO前以商定的固定价格购买了Arm的大量股票,可以说是芯片行业一场史无前例的集体认购运动。
这些大型投资者都是Arm业务上的老客户。以苹果为例,从苹果2008开始打算自研芯片开始,就陆续将自家所有芯片都换成了ARM架构,此后,从iPhone、到Apple Watch、iPad、Mac,苹果几乎所有的设备都采用了基于Arm的芯片。
在此次IPO之前,苹果公司还与Arm签署了一份有效期至2040年以后的新合作协议,保证苹果能够持续使用 Arm 架构。
此次大型公司“疯抢”Arm的股票,一定程度上证明了Arm在芯片行业中强大的影响力,大量公司都在依靠Arm的技术来设计和制造自己的芯片。
125倍市盈率,Arm是否被高估了?
虽然Arm拥有强大的客户基础,但从此次的IPO估值来看,Arm却依然充斥着“泡沫感”。
以 650 亿美元的估值和Arm公布的2022财年5.24亿美元的净利润计算,Arm的市盈率约为125倍,甚至比现在风头正劲的英伟达108倍的市盈率还要高出不少。但英伟达这几个季度的增长有目共睹、销售预期也节节攀升,那么Arm呢?
实际上,这次已经是 Arm第二次登陆纳斯达克。Arm 成立于 1990 年,最初是 Acorn Computers、苹果和 VLSI Technology 的合资企业。主要业务是从事开发并授权高性能、低成本和节能的CPU的设计蓝图。简单理解,就是Arm是个专业的设计师,并不自己制造芯片,而是以卖知识产权为生。
它于 1998 年第一次登陆纳斯达克,2016 年被软银以320亿美元高价收购后退市。之后,软银曾尝试在 2020 年以 400 亿美元的价格出售给英伟达,不过该交易最终未能获得监管批准,于2022年2月彻底宣告失败。
可以说,Arm是推动近些年全球智能制造发展最大幕后功臣之一。每年销售的 14 亿部智能手机中,99% 以上使用了 Arm架构,包括苹果自 2007 年以来销售的每部 iPhone。此外,小到每家每户的电器、智能家居,大到智能汽车、各行各业的生产工业设备,只要有需要用到芯片的地方,几乎都有着Arm的身影。
ARM最重要的商业模式就是收取版权和专利费,而目前这一块的利润率极高。Arm究竟是怎么赚钱的呢?它在把设计卖给如苹果、英伟达、英特尔等大型公司之后,会跟这些大公司约定一个分成比例,人们每购买一台智能手机、电脑或其他设备时,Arm都能获得一笔分成。不用自己生产也不用花大力气销售,Arm几乎就是躺着数钱的状态。
在此次IPO 之前,Arm披露了近几年的财务状况,不仅过去三年的复合年增长率为 16.2%。平均毛利率高达 95%。Arm表示,2022财年搭载Arm设计的芯片出货量超过 300 亿颗,全球 70% 的人口已经在使用包含其技术的产品。
除了“躺赚”的商业模式外,Arm另一个吸引投资者点则在于Arm在人工智能领域的发展潜力。
Arm在投资者路演时就明确表示,目前Arm在云端运算市场的市占率仅有10%,但在人工智慧浪潮的带动下将以17% 的年复合增长率增长。AI芯片是Arm下一阶段的战略重点,接下来设计的每个处理器都将加速其所支持的人工智能和机器学习技术。今年 5 月,Arm 还推出了两款针对机器学习应用的新芯片组,英伟达最近推出的专用于生成式 AI 应用的新型 Grace Hopper 芯片,也是基于 Arm 架构。
但Arm的发展模式也并非没有风险。首先,Arm专利迭代速度放缓、业务过于依赖大公司。数据显示,Arm 2022年财年的收入中专利收入占比超过76%,其中有一半的收入来自1990- 2013年间发布的产品。前五名的客户占了Arm营收的57%,但包括英伟达、谷歌等大客户近几年都开始在积极探索包括RISC-V在内的其他架构。
其次,拥有最大份额的智能手机市场整体不景气,新兴业务竞争激烈。虽然ARM在智能手机行业具有绝对的垄断地位,但近年来手机市场增速放缓的趋势明显,而Arm想要进军的数据中心和AI芯片领域现在的竞争也非常激烈。
Arm未来的利润增长是否能撑起高达150倍的市盈率,你会如何判断呢?
寒冬之后,硅谷独角兽IPO们开始复活
今天Arm的成功上市显然也给低迷的IPO市场注入了一剂强心针。
2021年,笼罩在全球疫情阴影下的美股市场迎来了空前热潮。2021全年共有951个IPO,比2020年增长220%,Snowflake、Airbnb、Doordash等大量科技独角兽扎堆上市,IPO当天股价暴涨的情况比比皆是,全年合计融资高达2820亿美元,。
而在经历了堪称史上最热闹、最繁荣的IPO之年后,一切仿佛在2022年的春天戛然而止。整个2022年,美股IPO数量和增发规模都断崖式下跌,全年上市仅149起,融资金融还不足2021年的零头。这种情况也一直延续到了2023年,新股上市几乎已经陷入停滞状态。
但生成式AI热潮的到来,似乎开始重新燃起了科技股市场的士气。
在Arm启动IPO计划之后,一些科技股独角兽也开始动起来了,其中包括经历了一波三折的Instacart以及数据和营销自动化公司Klaviyo等。按照计划,两家公司最快将于本月底正式上市。
分析人士认为,由于Arm企业历史和业务具有一定特殊性,接下来Instacart和Klaviyo的IPO走势可能才更能真实地反映当下的市场情绪。
按照Instacart日前公布的IPO定价,其完全稀释后的预期市场估值在86亿-93亿美元之间,远低于2021年最高点时的390亿美元。从当前的市场来看,同赛道的DoorDash可能对于 Instacart的上市最具有参考性,目前的Doordash的交易价格约是其收入的 3.8 倍,按照这个倍数推算,Instacart 上市后的估值约在 110 亿美元。
那么,你觉得Instacart能够跟随Arm的步伐如期上涨吗?今年下半年,我们是否将迎来新一轮IPO热潮?
编辑/Corrine
來源:硅星人Pro
萬衆期待中,今年迄今爲止最重要的一樁IPO正式登陸納斯達克。
9月14日,芯片設計商$Arm Holdings (ARM.US)$公佈IPO的最終發行價格爲51美元/股,按發行價計算總市值約爲540億美元。當時,51美元的定價是此前47至51美元招股區間的上限,提前申購數量超過了計劃出售股票數量的10倍,已經釋放出非常積極的信號。
昨日開盤之後,Arm股價果然迅速拉漲,漲幅一度突破28%。以63.59美元的收盤價計算,Arm市值爲652.48億美元,攤薄後的估值接近680億美元。
ARM不僅是今年截至目前美股及全球市場上的最大IPO,也是有史以來科技股領域的第三大IPO募資,規模僅次於阿里巴巴和Meta。而此次Arm IPO的成功,一定程度上也提振了當前整個科技股的氣勢,讓其他IPO等候列表上的科技獨角獸開始摩拳擦掌、蓄勢待發。
很多人已經開始期待,冷卻了一年多的IPO市場,又要開啓新一輪的繁榮了?
一場蘋果、英偉達等巨頭搶破頭參與的IPO
Arm的成功上市,最高興的當屬最大股東軟銀。在經歷了史上最艱難的一段時期後,孫正義的願景基金差點被“掏空”,而ARM也成爲軟銀當下最需要的一根“救命稻草”。
據報道,Arm此前的目標是籌集80億至100億美元的資金,但在軟銀決定購買其願景基金所持有的約25%的股份後被降低。軟銀此舉無疑是想尋求Arm更大的持股比例,根據Arm在向美國證券交易委員會提交的文件中表示,IPO後,軟銀將控制Arm約90%的股份。
在IPO前,孫正義在採訪中表示,軟銀會盡可能長時間地保留剩餘的 Arm 股份,下一步將推進Arm技術和人工智能芯片加強結合,進而探索更大的增長空間。
雖然軟銀佔有絕大部分的股份,但在此次IPO也中預留了超過7.3億美元的股票供大客戶購買。那麼,此次爭搶着入股Arm的大客戶都有誰呢?
消息顯示,蘋果、谷歌、英偉達、三星、微軟、台積電、英特爾、聯發科等芯片相關領域的巨頭都持有Arm的錨定投資頭寸,這些公司都在IPO前以商定的固定價格購買了Arm的大量股票,可以說是芯片行業一場史無前例的集體認購運動。
這些大型投資者都是Arm業務上的老客戶。以蘋果爲例,從蘋果2008開始打算自研芯片開始,就陸續將自家所有芯片都換成了ARM架構,此後,從iPhone、到Apple Watch、iPad、Mac,蘋果幾乎所有的設備都採用了基於Arm的芯片。
在此次IPO之前,蘋果公司還與Arm簽署了一份有效期至2040年以後的新合作協議,保證蘋果能夠持續使用 Arm 架構。
此次大型公司“瘋搶”Arm的股票,一定程度上證明了Arm在芯片行業中強大的影響力,大量公司都在依靠Arm的技術來設計和製造自己的芯片。
125倍市盈率,Arm是否被高估了?
雖然Arm擁有強大的客戶基礎,但從此次的IPO估值來看,Arm卻依然充斥着“泡沫感”。
以 650 億美元的估值和Arm公佈的2022財年5.24億美元的淨利潤計算,Arm的市盈率約爲125倍,甚至比現在風頭正勁的英偉達108倍的市盈率還要高出不少。但英偉達這幾個季度的增長有目共睹、銷售預期也節節攀升,那麼Arm呢?
實際上,這次已經是 Arm第二次登陸納斯達克。Arm 成立於 1990 年,最初是 Acorn Computers、蘋果和 VLSI Technology 的合資企業。主要業務是從事開發並授權高性能、低成本和節能的CPU的設計藍圖。簡單理解,就是Arm是個專業的設計師,並不自己製造芯片,而是以賣知識產權爲生。
它於 1998 年第一次登陸納斯達克,2016 年被軟銀以320億美元高價收購後退市。之後,軟銀曾嘗試在 2020 年以 400 億美元的價格出售給英偉達,不過該交易最終未能獲得監管批准,於2022年2月徹底宣告失敗。
可以說,Arm是推動近些年全球智能製造發展最大幕後功臣之一。每年銷售的 14 億部智能手機中,99% 以上使用了 Arm架構,包括蘋果自 2007 年以來銷售的每部 iPhone。此外,小到每家每戶的電器、智能家居,大到智能汽車、各行各業的生產工業設備,只要有需要用到芯片的地方,幾乎都有着Arm的身影。
ARM最重要的商業模式就是收取版權和專利費,而目前這一塊的利潤率極高。Arm究竟是怎麼賺錢的呢?它在把設計賣給如蘋果、英偉達、英特爾等大型公司之後,會跟這些大公司約定一個分成比例,人們每購買一臺智能手機、電腦或其他設備時,Arm都能獲得一筆分成。不用自己生產也不用花大力氣銷售,Arm幾乎就是躺着數錢的狀態。
在此次IPO 之前,Arm披露了近幾年的財務狀況,不僅過去三年的複合年增長率爲 16.2%。平均毛利率高達 95%。Arm表示,2022財年搭載Arm設計的芯片出貨量超過 300 億顆,全球 70% 的人口已經在使用包含其技術的產品。
除了“躺賺”的商業模式外,Arm另一個吸引投資者點則在於Arm在人工智能領域的發展潛力。
Arm在投資者路演時就明確表示,目前Arm在雲端運算市場的市佔率僅有10%,但在人工智慧浪潮的帶動下將以17% 的年複合增長率增長。AI芯片是Arm下一階段的戰略重點,接下來設計的每個處理器都將加速其所支持的人工智能和機器學習技術。今年 5 月,Arm 還推出了兩款針對機器學習應用的新芯片組,英偉達最近推出的專用於生成式 AI 應用的新型 Grace Hopper 芯片,也是基於 Arm 架構。
但Arm的發展模式也並非沒有風險。首先,Arm專利迭代速度放緩、業務過於依賴大公司。數據顯示,Arm 2022年財年的收入中專利收入佔比超過76%,其中有一半的收入來自1990- 2013年間發佈的產品。前五名的客戶佔了Arm營收的57%,但包括英偉達、谷歌等大客戶近幾年都開始在積極探索包括RISC-V在內的其他架構。
其次,擁有最大份額的智能手機市場整體不景氣,新興業務競爭激烈。雖然ARM在智能手機行業具有絕對的壟斷地位,但近年來手機市場增速放緩的趨勢明顯,而Arm想要進軍的數據中心和AI芯片領域現在的競爭也非常激烈。
Arm未來的利潤增長是否能撐起高達150倍的市盈率,你會如何判斷呢?
寒冬之後,硅谷獨角獸IPO們開始復活
今天Arm的成功上市顯然也給低迷的IPO市場注入了一劑強心針。
2021年,籠罩在全球疫情陰影下的美股市場迎來了空前熱潮。2021全年共有951個IPO,比2020年增長220%,Snowflake、Airbnb、Doordash等大量科技獨角獸扎堆上市,IPO當天股價暴漲的情況比比皆是,全年合計融資高達2820億美元,。
而在經歷了堪稱史上最熱鬧、最繁榮的IPO之年後,一切彷彿在2022年的春天戛然而止。整個2022年,美股IPO數量和增發規模都斷崖式下跌,全年上市僅149起,融資金融還不足2021年的零頭。這種情況也一直延續到了2023年,新股上市幾乎已經陷入停滯狀態。
但生成式AI熱潮的到來,似乎開始重新燃起了科技股市場的士氣。
在Arm啓動IPO計劃之後,一些科技股獨角獸也開始動起來了,其中包括經歷了一波三折的Instacart以及數據和營銷自動化公司Klaviyo等。按照計劃,兩家公司最快將於本月底正式上市。
分析人士認爲,由於Arm企業歷史和業務具有一定特殊性,接下來Instacart和Klaviyo的IPO走勢可能才更能真實地反映當下的市場情緒。
按照Instacart日前公佈的IPO定價,其完全稀釋後的預期市場估值在86億-93億美元之間,遠低於2021年最高點時的390億美元。從當前的市場來看,同賽道的DoorDash可能對於 Instacart的上市最具有參考性,目前的Doordash的交易價格約是其收入的 3.8 倍,按照這個倍數推算,Instacart 上市後的估值約在 110 億美元。
那麼,你覺得Instacart能夠跟隨Arm的步伐如期上漲嗎?今年下半年,我們是否將迎來新一輪IPO熱潮?
編輯/Corrine