身份識別領域龍頭，打造“一體兩翼”新格局
公司成立於1993 年，在身份識別領域居龍頭地位，專業從事身份識別終端與相應系統產品的開發、生產、銷售與服務。公司依據“從身份識別到智能認知，從行業深耕到行業貫通”的升級發展戰略，匯聚公司優勢資源推進重點AI 雲服務解決方案的規模化商用，業務主要聚焦於智慧城市、智慧能源、智慧醫療和身份認證等方面，逐步發展形成“一體兩翼”新格局。積極入局AI，公司於2022 年9 月聘請閔萬里先生擔任首席科學家。閔萬里先生在人工智能領域具有20 餘年的技術積澱及行業經驗，負責制定公司科技發展規劃、擬定研究開發路線、聚集創新型高端人才等前瞻性科技發展指引。
濟南國資入主，業績有望反轉
2022 年7 月，神思投資與濟南能源集團簽訂股份轉讓協議，神思電子成爲濟南能源集團控股企業。2023 年，公司將依託濟南能源集團的燃氣、供熱等城市基礎服務資源和數據資源優勢，聚焦智慧城市、智慧能源，深耕智慧醫療、身份認證領域，逐步打造“一體兩翼”新格局。神思電子助力濟南能源集團的智慧能源建設，濟南能源集團重視產業數字化、數字產業化，神思電子可以無縫介入，公司與濟南能源集團有望協同發展。公司業績已經連續虧損兩年，2023 年爲濟南能源集團入主的第一年，今年業績有望扭虧爲盈。
與華爲合作，加入鯤鵬昇騰生態
2020 年10 月21 日，中鐵濟南局集團、華爲、神思電子三方共同簽署合作協議，針對鐵路行業數字化、信息化、智能化等方面展開深度合作，共同推動智能視頻監控系統在中鐵濟南局集團全面應用，打造創新的綜合智能與信息系統，爲鐵路安全運行保駕護航。2022 年，公司受邀參加2022 中國算力大會，在“昇騰鯤鵬生態”分論壇，公司作爲華爲昇騰萬里夥伴上臺接受授牌。截至目前，公司智慧園區、智慧餐飲解決方案通過華爲兼容性測試，加入鯤鵬生態；智能視頻監控方案邊緣計算模組完成華爲Atlas 人工智能計算平台Atlas500 兼容性測試，成爲華爲首批昇騰萬里合作伙伴。。
搭建城市能源領域AIGC 語言模型
公司打造城市能源行業語言模型，實現AIGC 大模型的垂直化應用。濟南能源集團下屬濟南熱力集團有限公司，承擔着濟南市區域內及起步區等區域的供熱保障任務，供熱開戶面積2.63 億平方米，擁有換熱站3043 座，供熱管網8138.91 公里，供暖管家1251 人，服務170.21 萬用戶。公司基於多個城市所收集具有行業代表性的數十萬條維修工單、諮詢記錄等基礎數據，結合城市基礎服務與運營場景，率先搭建城市能源AIGC 行業語言模型。
建設神思雲腦AI 算力平台
公司基於掌握的AI 核心技術建設了神思雲腦認知計算平台、實現了客戶側雲部署產品化，採用雲計算與邊緣計算相結合的方式，可爲邊緣計算模組和邊緣計算服務器、虛擬機器人、智能自助終端伴侶以及智能視頻監控、智慧能源、智慧餐飲、智慧營業廳、智慧園區等AI 雲服務方案提供智力支撐，在行業垂直場景和細分領域實現了算力、算法與數據的閉環應用。
投資建議
預計公司2023-2025 年的EPS 分別爲0.10、0.65、1.06 元，當前股價對應的PE 分別爲183.20、29.10、17.86 倍。公司積極入局AI，推出城市能源垂直行業模型，建設AI 算力平台，加入華爲鯤鵬&昇騰生態，今年爲濟南能源集團入主公司的第一年，業績有望扭虧爲盈。
首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
下游客戶需求擴張不及預期;政策推動存在波動性;產品技術研發不及預期。