傳統主業爲SAAS 模式的互聯網服務，跨界光伏異質結電池：
公司傳統主業爲SAAS 模式的互聯網服務，主要產品包括企業郵箱、網站建設、網絡域名和辦公自動化系統等，除此之外，公司還開展遊戲、房屋租賃等業務。23 年1 月，公司通過控股子公司天津通訊，設立眉山璉升光伏科技有限公司，跨界光伏異質結電池。
公司股東具備光伏經驗，跨界光伏獲得公司股東支持：公司股東包括四川星慧酒店管理集團有限公司、四川巨星企業集團有限公司、四川新鴻業集團有限公司。其中，四川巨星曾與通威合作多晶硅項目，四川巨星、四川新鴻業曾參與參與金陽新能源異質結項目。資金方面，四川星慧、四川新鴻業通過參與上市公司子公司天津通訊的增資擴股的方式提供資金支持，另外，上市公司還計劃通過向控股股東定增方式募集資金充實上市公司資金實力。
公司執行力強，投產迅速：
公司異質結項目規劃8GW，分兩期投產，從規模上來看，在同業中處於較高水平；其中，一期項目23 年1 月28 日破土動工，4 月14 日封頂，7 月10 日設備搬入，8 月22 日首片下線，從動工到投產僅用7 個月時間，反應公司優秀的執行力。
團隊方面，公司核心團隊成員來自於行業標杆龍頭企業，具備異質結量產的豐富一線經驗。
公司規劃清晰，目標明確：
公司對異質結項目規劃明確：目前公司僅生產電池片，不生產組件，聚焦專業化；選址四川眉山，可充分利用當地較低的電費和人工成本，我們測算上述兩項成本可較東部地區合計節約0.9 分/W，同時還可就近服務於通威等企業在四川地區的組件產能；技術路線上規劃明確：公司選擇未來降本增效後較有競爭力的異質結路線，漿料上選擇銀包銅和純銀路線。
通過子公司引入戰略投資者的方式快速解決資金問題：成立天津通訊以來，公司多次通過向天津通訊及眉山璉升引入戰略投資者的方式，解決異質結項目快速投產所需要的資金問題。
基於公司投產節奏及我們對異質結電池售價和成本的假設，我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲-0.2/1.49/2.62 億元； EPS 分別爲-0.05/0.41/0.72 元/股，給予24 年內39 倍PE，目標價15.99 元。看好公司跨界進入光伏異質結領域打造新增長點，公司規劃明確，執行力強，異質結項目銷售及盈利有望超預期釋放，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：行業裝機不及預期，市場競爭風險，技術迭代風險，境外經營風險，產能投產不及預期；測算具有一定主觀性，僅供參考。