興業證券發研報指，中創新航(03931)2023H1收入同比+34.1%至122.95億元，其中動力電池、儲能及其他產品收入各爲 103.77、19.17億元，分別同比+20.0%、+268.1%，收入各佔84.4%、15.6%；毛利比+35.5%至11.79億元，毛利率9.6%，同比+0.1pcts，淨利潤同比+60.8%至2.66億元；歸母淨利潤同比-12.1%至1.47億元，主要由於少數股東淨利潤佔比同比提升45.6pcts至45.0%。公司常州及廈門產能爲100%持股，而成都、武漢、眉山、江門、合肥基地非全資持股，後者陸續出貨及盈利，導致少數股東利潤分成提升。
該行指，中創新航是全球頭部鋰電池廠商，公司產能釋放、產品矩陣趨於完善、客戶資源擴充，電池裝車量市佔率提升，動力及儲能電池有望持續放量，規模效應顯現。該行看好公司的長期發展空間及業績改善情況，預計公司 2023-2025年淨利潤分別爲12.61、21.20、30.39億元，分別同比+81.8%、+68.2%、+43.3%。此外，由於公司非全資持股生產基地的陸續出貨及盈利，2023年少數股東利潤佔比預計明顯提升；預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲6.93、11.45、16.11億元，分別同比+0.2%、+65.1%、+40.7%。
該行按PB及PE估值法給予公司目標價23.56港元，對應2023-2025年PE各爲55.4x、33.6x、23.9x，對應PB各爲1.1x、1.1x、1.0x，目標價較現價有41.8%上漲空間；維持公司“增持”評級，建議投資者關注。