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近期公司發佈2023年半年報，2023年上半年公司實現營業收入18.44億元，同比+11.94%；實現歸母淨利潤1.85 億元，同比+10.94%；單2023Q2公司實現營業收入9.88 億元，同比約+8.88%；歸母淨利潤1.23 億元，同比+4.20%，對此點評如下：

毛利率持續恢復，期間費用率略有上升。2023H1 公司毛利率約31.12%，同比+2.17pct；淨利率約為9.84%，同比-0.02pct。公司期間費用率為21.06%，同比+1.44pct，其中銷售/管理/研發/財務費用佔營業收入的比重分別為6.59%/7.39%/8.01%/-0.94%，主要系管理費用率同比+1.01pct，公司整體費用管控良好。2023H1 公司實現經營性淨現金流-1.08 億元，其中單Q2 實現經營性淨現金流1.28 億元，主要繫上半年公司電氣裝備業務在執行專案增加，備貨付款大幅增加所致。

實驗室佈局加速，檢測服務多點開花。2023H1 公司新建光伏逆變器、汽車電子部件以及有源醫療器械等9 個實驗室。同時嘉興新能源檢測基地、青島檢測基地以及花都檢測基地陸續投入使用。分領域看-智慧家居領域，公司開發並推出帶 PLC 通信功能的智慧家電產品電磁相容檢測與軟體相容性認證服務，推出5G 通信基地臺OTA 測試解決方案；智慧汽車領域，公司取得理想汽車高低壓線束、電控部件檢測專案認可；能源裝備領域，公司為認監委指定的鋰離子電池和電池組、移動電源產品強制性產品認證指定認證機構及實驗室；醫療健康領域，有源醫療器械實驗室建成並投入運營，並積極拓展醫療計量領域業務。

整體行業需求承壓，積極開拓海外市場。目前家電行業及傳統塗料市場需求疲軟，公司積極尋求突破口，拓寬海外市場應用。成套裝備業務，公司加大中美洲家電生產線的新市場開拓，穩固印度、北非以及土耳其市場。國內市場拓展新能源汽車賽道；環保塗料及樹脂業務，公司推進多種新產品，開發阿爾及尼亞、俄羅斯、墨西哥、泰國、越南等多地新客戶，彰顯長期發展韌性。

投資建議與評級：預計公司2023-2025 年淨利潤分別為4.32 億，5.34 億和6.53 億，對應PE 分別為20x、16x、13x，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：新品推廣不及預期；盈利預測與估值模型失效的風險