事件：公司發佈2023 年半年度報告，2023 年H1 公司實現營收21.46 億元，同比增長79.61%；實現歸母淨利潤1.85 億元，同比增長95.91%；實現扣非淨利潤1.53 億元，同比增長105.59%。分季度看，公司2023 年Q2 實現營收12.51 億元，同比增長67.17%，環比增長39.71%；實現歸母淨利潤1.53億元，同比增長84.13%，環比增長385.26%；實現扣非淨利潤1.32 億元，同比增長91.08%，環比增長502.93%。

營收、淨利潤同比快速增長，在手訂單較為充沛：23 年H1，公司訂單規模擴大、驗收專案增加，營收、淨利潤同比實現快速增長。23 年H1 公司毛利率為30.48%，同比下降3.51pcts；淨利率為8.56%，同比提升1.03pcts。

23 年Q2 毛利率為30.22%，同比下降4.00pcts，環比下降0.61pcts；淨利率為12.19%，同比提升1.58pcts，環比提升8.70pcts。費用方面，Q2 銷售、管理、研發、財務費用率分別為3.70%/3.84%/10.09%/-1.39%，同比變動分別為-3.07/-2.26/-0.96/-1.16pcts 。23 年H1 公司財務費用同比下降7340.33%，主要系財政貼息沖減財務費用；研發費用同比增長72.91%，主要系公司研發人員薪酬和研發材料增加所致。23 年H1 公司新簽訂單約27億元，截至23 年6 月末，在手訂單累計金額約為85 億元。

動力電池、光伏業務齊發力， IPO 專案貢獻收入：23 年H1，公司動力電池業務驗收專案同比增加，實現收入18.04 億元，同比增長109.98%。公司光伏業務獲得了晶科能源、天合光能、通威股份、弘元綠能，捷泰、正泰、阿特斯、合盛硅業、協鑫等知名客戶的訂單。截至23 年8 月底，公司TOPcon雷射一次摻雜設備已簽訂合同350GW+。23 年H1，公司首次公開發行募投專案已完成結項，江門與江秀克兩地募投專案的結項進一步提升了公司的生產能力，截至2023 年6 月30 日，首發募投專案形成發出商品9.4 億元，實現收入2.9 億元。

受益新能源汽車領域高景氣，定增加碼產能擴充：隨著新能源汽車領域的高速發展，動力電池行業正處於快速擴張的階段。公司2023 年增發公告顯示，根據高工產業研究院數據，2022 年度中國動力電池出貨量約為480GWh，同比增長超100%，預計25 年中國動力電池出貨量將達1,250GWh。同時，公司將在動力電池、消費電子業務佈局的基礎上，加碼儲能、光伏、新型顯示　　賽道，繼續鞏固與強化產品優勢戰略，進一步提升產品的市場佔有率和覆蓋率。截至2023 年6 月末，公司在手訂單規模約為85 億元，原有的產能規模已難以適應公司的發展節奏。為進一步提高公司的承接訂單能力並分散經營風險，公司擬募集145,000 萬元用於西部雷射智慧裝備製造基地專案（一期）、海目星雷射智造中心項目，以實現公司產能的擴充。

下調盈利預測，維持“增持”評級：公司專注於雷射及自動化設備生產，現階段產品主要集中在動力電池行業。受益於動力電池行業快速增長，帶動設備需求增加，公司動力電池類設備收入連續增加。同時，公司積極佈局儲能、光伏、新型顯示賽道，隨著公司光伏業務佈局持續推進、產能建設順利實施，公司長期成長動能較為充足。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為6.90億元、9.27 億元、11.03 億元，EPS 分別為3.42 元、4.59 元、5.47 元，PE分別為13X、10X、8X。

風險提示：產能建設不及預期、市場開拓不及預期、動力電池產能過剩風險、市場競爭風險。