来源：中国基金报
数据显示，已有外资悄然抄底。
例如，美国上市，三倍做多富时中国50指数的ETF YINN 过去一个月吸收资金净流入1.38亿美元，过去三个月吸收资金净流入2.32亿美元，今年以来截至9月6日吸收资金净流入4.36亿美元。YINN可谓最近一段时间做多中国先锋。杠杆ETF倾向于放大投资者情绪。资金涌向YINN表明做多资金蠢蠢欲动。YINN之外， CWEB- 2倍做多中国互联网指数的ETF最近一个月也吸收了2364万美元资金流入。
9月11日央行发布金融数据显示， 8月社会融资有所改善。中金固定收益研究团队在报告中指出，究其原因，政策层面支撑贡献较大，表现在信贷增长主要来自票据冲量，而社会融资增长主要来自政府债券融资，结合利率持续走低来看，实体融资需求仍需提振。有外资机构认为现在当做好尽职调查，为市场反弹做好准备。
做多情绪累积 YINN和CWEB 跟踪的指数互联网公司占比较高。
CWEB是两倍做多中国互联网指数。YINN三倍做多富时中国50指数，而截至8月底，富时中国50指数前十大重仓股为阿里巴巴、美团、腾讯控股、建设银行、百度。富时中国50选择香港上市的市值最大、流动性最好的50只中国公司股票。前五大重仓股除了建设银行，其余四家都是互联网类公司。
挂钩YINN的期权显示了做多情绪高涨。例如，挂钩YINN的看涨期权未平仓合约数接近过去一年的最高水平。尽管看跌期权的和合约数也达到了过去一年来的较高水平，但是看跌期权合约数（未平仓合约）远少于看涨期权。
YINN 和 CWEB 外，KBA跟踪MSCI中国A50互联互通指数。截至8月底，指数的前十大重仓股为贵州茅台、宁德时代、万华化学、紫金矿业、立讯精密、比亚迪、招商银行、隆基绿能、金山软件、长江电力等。金瑞博时MSCI中国A50互联互通指数ETF KBA最近一个月吸收了2461万美元资金流入。
值得注意的是，外资包罗万象，不同资金展现的趋势不同。例如北向资金过去一个月从以往的“心头好”流出。
近一个月北向资金净流入和净流出较多个股，来源：Wind. 截至9月11日，过去一个月北向资金净流入较多的股票包括工业富联、药明康德、比亚迪、科大讯飞、中际旭创、金山办公、江苏银行、浪潮信息、紫光国微、三一重工；净流出较多股票包括贵州茅台、五粮液、招商银行、隆基绿能、中国平安、迈瑞医疗、中信证券、立讯精密、东方财富、山西汾酒。净流出较多的股票含不少外资过去的心头好，白酒龙头等。
迎接反弹 海外精品投资机构Matthews Asia 投资策略师Andy Rothman 9月5日接受晨星采访时表示，“我知道很多人对中国持悲观态度，因为他们担心像债务和房地产市场等结构性问题，但我认为这些问题并不那么严重，中国没有陷入危机模式。尽管私营部门信心仍需提振，企业家推动着中国的就业、财富和创新，以及消费者的信心。而一旦中国企业家和家庭的信心恢复，投资者的信心也将重新提振”。
谈及中美关系，他表示两国高层接触增加，对话也在增加。“中美关系不会立即逆转，但我认为近期的动作意味着它不太可能变得更糟。”中国是一个以国内需求为驱动的经济。贸易在中国经济中并不起到很大的作用。因此，政治紧张局势可能会影响外国投资者的情绪，但他们对国内消费、国内需求和国内投资者的情绪并没有重大影响。
Andy Rothman 认为相较于以前，中国经济越来越由内需消费驱动。消费方面，一些数据还不错。例如，在前七个月，服务消费支出同比增长了20%。因此，尽管中国经济存在薄弱环节，例如房地产。但是经济的其它部分中很多表现得还可以。同时，“外资在中国股市中的占比并不大。如果看看国内A股市场，外资占市值的约5%。”
他进一步指出，他理解外国投资者对中国持悲观态度的原因。海外有关中国的很多叙述都过于负面。例如，看看房地产市场。例如新闻上每天都看到有关中国负面头条新闻。今年前七个月，按每平方米计算的新房销售额占2019年疫情爆发之前的74%。虽然不强劲，但也不是危机。七月份，新房价格同比持平，与两年前相比下降了2%，但与五年前相比上涨了18%，比十年前上涨了40%以上。
Andy Rothman表示，他会建议投资者现在进行尽职调查，因为中国是世界第二大经济体。中国经济通常每年占全球增长的约三分之一。中国对全球增长的贡献比美国、欧洲和日本的总和还要大。建议投资者现在进行尽职调查，并思考如何为中国市场和中国经济开始回升做好准备，以便做好准备重新进入市场。
高盛亚太首席股票策略师Timothy Moe日前接受采访表示，亚洲市场有不少机会，例如韩国，估值还具有吸引力、全球投资者仓位较低，人工智能热潮都有助于韩国股市表现，日本股市也具有吸引力。但他也表示对中国采取战术性高配态度。
瑞银：随着支持性政策落地，外资会重回A股 卖方分析师建议拉长时间维度，穿越眼前的“悲观迷雾”。
瑞银证券中国股票策略师孟磊表示，根据瑞银证券量化团队的测算，8月外资公募基金与对冲基金呈现一定幅度流出。进入九月，随着政策宽松持续发力，北上资金呈波动态势。他表示，A股在被纳入MSCI后，北向资金呈现趋势性流入。尽管短期内北上资金的交易活动会受经济活动放缓及国际地缘政治风险的扰动而短暂地偏离趋势线，
但中期来看，北上资金会随着中国经济活动企稳而回升至长期净流入的趋势线。8月统计局制造业PMI进一步小幅上涨0.4个百分点至49.7，显示经济增长动能正在筑底。展望未来，随着进一步的支持政策落地并推动经济活动企稳，预计外资会重回A股市场。
编辑/Somer
來源：中國基金報
數據顯示，已有外資悄然抄底。
例如，美國上市，三倍做多富時中國50指數的ETF YINN 過去一個月吸收資金淨流入1.38億美元，過去三個月吸收資金淨流入2.32億美元，今年以來截至9月6日吸收資金淨流入4.36億美元。YINN可謂最近一段時間做多中國先鋒。槓桿ETF傾向於放大投資者情緒。資金湧向YINN表明做多資金蠢蠢欲動。YINN之外， CWEB- 2倍做多中國互聯網指數的ETF最近一個月也吸收了2364萬美元資金流入。
9月11日央行發佈金融數據顯示， 8月社會融資有所改善。中金固定收益研究團隊在報告中指出，究其原因，政策層面支撐貢獻較大，表現在信貸增長主要來自票據衝量，而社會融資增長主要來自政府債券融資，結合利率持續走低來看，實體融資需求仍需提振。有外資機構認爲現在當做好盡職調查，爲市場反彈做好準備。
做多情緒累積 YINN和CWEB 跟蹤的指數互聯網公司佔比較高。
CWEB是兩倍做多中國互聯網指數。YINN三倍做多富時中國50指數，而截至8月底，富時中國50指數前十大重倉股爲阿里巴巴、美團、騰訊控股、建設銀行、百度。富時中國50選擇香港上市的市值最大、流動性最好的50只中國公司股票。前五大重倉股除了建設銀行，其餘四家都是互聯網類公司。
掛鉤YINN的期權顯示了做多情緒高漲。例如，掛鉤YINN的看漲期權未平倉合約數接近過去一年的最高水平。儘管看跌期權的和合約數也達到了過去一年來的較高水平，但是看跌期權合約數（未平倉合約）遠少於看漲期權。
YINN 和 CWEB 外，KBA跟蹤MSCI中國A50互聯互通指數。截至8月底，指數的前十大重倉股爲貴州茅台、寧德時代、萬華化學、紫金礦業、立訊精密、比亞迪、招商銀行、隆基綠能、金山軟件、長江電力等。金瑞博時MSCI中國A50互聯互通指數ETF KBA最近一個月吸收了2461萬美元資金流入。
值得注意的是，外資包羅萬象，不同資金展現的趨勢不同。例如北向資金過去一個月從以往的“心頭好”流出。
近一個月北向資金淨流入和淨流出較多個股，來源：Wind. 截至9月11日，過去一個月北向資金淨流入較多的股票包括工業富聯、藥明康德、比亞迪、科大訊飛、中際旭創、金山辦公、江蘇銀行、浪潮信息、紫光國微、三一重工；淨流出較多股票包括貴州茅台、五糧液、招商銀行、隆基綠能、中國平安、邁瑞醫療、中信證券、立訊精密、東方財富、山西汾酒。淨流出較多的股票含不少外資過去的心頭好，白酒龍頭等。
迎接反彈 海外精品投資機構Matthews Asia 投資策略師Andy Rothman 9月5日接受晨星採訪時表示，“我知道很多人對中國持悲觀態度，因爲他們擔心像債務和房地產市場等結構性問題，但我認爲這些問題並不那麼嚴重，中國沒有陷入危機模式。儘管私營部門信心仍需提振，企業家推動着中國的就業、財富和創新，以及消費者的信心。而一旦中國企業家和家庭的信心恢復，投資者的信心也將重新提振”。
談及中美關係，他表示兩國高層接觸增加，對話也在增加。“中美關係不會立即逆轉，但我認爲近期的動作意味着它不太可能變得更糟。”中國是一個以國內需求爲驅動的經濟。貿易在中國經濟中並不起到很大的作用。因此，政治緊張局勢可能會影響外國投資者的情緒，但他們對國內消費、國內需求和國內投資者的情緒並沒有重大影響。
Andy Rothman 認爲相較於以前，中國經濟越來越由內需消費驅動。消費方面，一些數據還不錯。例如，在前七個月，服務消費支出同比增長了20%。因此，儘管中國經濟存在薄弱環節，例如房地產。但是經濟的其它部分中很多表現得還可以。同時，“外資在中國股市中的佔比並不大。如果看看國內A股市場，外資佔市值的約5%。”
他進一步指出，他理解外國投資者對中國持悲觀態度的原因。海外有關中國的很多敘述都過於負面。例如，看看房地產市場。例如新聞上每天都看到有關中國負面頭條新聞。今年前七個月，按每平方米計算的新房銷售額佔2019年疫情爆發之前的74%。雖然不強勁，但也不是危機。七月份，新房價格同比持平，與兩年前相比下降了2%，但與五年前相比上漲了18%，比十年前上漲了40%以上。
Andy Rothman表示，他會建議投資者現在進行盡職調查，因爲中國是世界第二大經濟體。中國經濟通常每年佔全球增長的約三分之一。中國對全球增長的貢獻比美國、歐洲和日本的總和還要大。建議投資者現在進行盡職調查，並思考如何爲中國市場和中國經濟開始回升做好準備，以便做好準備重新進入市場。
高盛亞太首席股票策略師Timothy Moe日前接受採訪表示，亞洲市場有不少機會，例如韓國，估值還具有吸引力、全球投資者倉位較低，人工智能熱潮都有助於韓國股市表現，日本股市也具有吸引力。但他也表示對中國採取戰術性高配態度。
瑞銀：隨着支持性政策落地，外資會重回A股 賣方分析師建議拉長時間維度，穿越眼前的“悲觀迷霧”。
瑞銀證券中國股票策略師孟磊表示，根據瑞銀證券量化團隊的測算，8月外資公募基金與對沖基金呈現一定幅度流出。進入九月，隨着政策寬鬆持續發力，北上資金呈波動態勢。他表示，A股在被納入MSCI後，北向資金呈現趨勢性流入。儘管短期內北上資金的交易活動會受經濟活動放緩及國際地緣政治風險的擾動而短暫地偏離趨勢線，
但中期來看，北上資金會隨着中國經濟活動企穩而回升至長期淨流入的趨勢線。8月統計局製造業PMI進一步小幅上漲0.4個百分點至49.7，顯示經濟增長動能正在築底。展望未來，隨着進一步的支持政策落地並推動經濟活動企穩，預計外資會重回A股市場。
編輯/Somer
