推薦邏輯：1）公司是國內多家知名汽車主機廠的一級供應商，我們預測2023年新能源汽車滲透率達36%，隨著新能源汽車市佔率攀升，將促進未來公司懸架系統彈簧市佔率的提升；2）收購北京大圓和江秀克大圓助力公司拓展世界知名客戶，其中包括上汽通用和華晨寶馬、現代莫耳比斯等；3）預計新能源汽車到2025年比2015 年減重比例提升至20%。公司掌握的ML1900 新材料技術可以大幅提升汽車彈簧輕量化水準，符合市場需求，未來如果實現大量應用，有望進一步打開公司成長空間。

公司進入國內知名主機廠，懸架系統彈簧市佔率增速可期。公司是國內一些知名汽車主機廠的一級供應商，包括吉利汽車、長安汽車、長城汽車、比亞迪汽車、蔚來汽車、理想汽車等。2022 年乘用車產量達2381.4萬輛，同比+11.3%，2023 年上半年產量達1128.1 萬輛，同比+8.1%，伴隨著汽車市場的增加，汽車彈簧系統需求上升。2023年上半年，新能源乘用車滲透率達31.7%，同比+7.8pp，環比+0.5pp。其中，公司的主要客戶比亞迪新能源汽車銷量達125.6 萬輛，理想銷量達13.9 萬輛，分別位列新能源市場第一位和第五位。終端銷量增長也將為公司帶來懸架系統彈簧市佔率的提升。

兼併收購，拓展國際客戶資源。北京大圓、江秀克大圓的客戶包括上汽通用和華晨寶馬、現代莫耳比斯、採埃孚、本特勒等知名客戶，在汽車主機廠和世界知名汽車零部件企業中積累了深厚的客戶資源。公司通過收購北京大圓和江秀克大圓，打通國際市場，進入全球汽車產業配套體系，為未來開拓海外市場賦能，成為真正的全球化企業打下基礎。

產品輕量化，緊跟汽車發展方向。根據《節能與新能源汽車技術路線圖》制定的輕量化發展目標，到2025 年比2015 年減重比例提升至20%。公司獨立自主研發的ML1900 新材料性能處於行業領先地位，應用於彈簧製造後，將大幅度提升汽車彈簧輕量化水準。公司將繼續密切跟蹤汽車新技術的發展，瞭解最新需求及產品升級動向，緊跟汽車的發展方向改進公司新技術，為公司未來業績增長提供新的動力。

盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025 年歸母淨利潤0.67、1.29、2.17 億元，給予2024 年23 倍估值，目標價14.03 元，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：大客戶增長不及預期風險；技術開發不及預期風險；汽車行業需求不及預期風險。