來源：華爾街見聞
作者：何浩
$Arm Holdings (ARM.US)$美國IPO將因需求強勁而在9月12日提前一天認購結束，但仍預計要到13日才會確定IPO的最終發行價。
報道稱，Arm的IPO已獲得10倍的超額認購，銀行家們計劃在週二下午之前停止接受認購，也即提前一天結束。IPO認購提前截止的情況並不少見，這通常表明需求強勁。知情人士預計，到週三，本次發行最終可能會獲得高達15倍的超額認購。
不過一切都尚未最終確定，IPO認購情況隨時可能發生變化。有消息人士警告說，一些預期的投資者的承諾尚未最終確定。
此前文件顯示，Arm的10家客戶——包括蘋果、$英偉達 (NVDA.US)$、$美國超微公司 (AMD.US)$、$谷歌-A (GOOGL.US)$/$谷歌-C (GOOG.US)$、$英特爾 (INTC.US)$、聯發科、$台積電 (TSM.US)$、$新思科技 (SNPS.US)$和$鏗騰電子 (CDNS.US)$已經同意成爲此次發行的基石投資者，並表示有興趣購買高達7.35億美元的ADS。
總的來說，強勁的需求意味着備受矚目的Arm IPO獲得足夠多的投資者支持，以達到其在IPO中所尋求的545億美元的完全稀釋估值。上週，Arm將初始IPO定價範圍設定爲每股47-51美元，以此計算的估值上限爲545億美元。
上個月，$軟銀(ADR) (SFTBY.US)$出人意料地從自己的願景基金那裏購買了Arm 25%的股份，這筆交易對Arm的估值爲640億美元。暫定的545億美元估值上限顯著低於這一水平。有分析認爲，諸多投資者在最初提出600-700億美元的估值，而如今又將其降至500多億美元，刻意營造出了Arm性價比很高的氛圍，推升了需求。
有知情人士透露，鑑於強勁的需求，Arm正在考慮要求投資者提高對其估值，也即超過545億美元的估值。Arm正在討論提高價格區間的可能性，或者維持目前的價格範圍、但在週三將IPO的定價設定爲高於該價格區間。
不過，鑑於軟銀希望在按原計劃進行約50億美元的IPO後保留Arm 90.6%的股份，Arm不會因更強大的需求而發行更多股票。
Arm的上市，是芯片業乃至於今年“一潭死水”的IPO市場的大事。Arm是今年全球規模最大的IPO。Arm於2016年9月被軟銀以約310億美元收購併私有化。軟銀曾同意以400億美元售予英偉達的作價，這筆交易去年因反壟斷監管而告敗，這造就了Arm當前的IPO。
作爲芯片業繞不過的大山，Arm讓全世界99%的智能手機都用上了自己設計的芯片架構，但這也意味着這一領域的業績擴展空間相當有限，特別是考慮到全球經濟放緩期間，人們對手機的需求疲軟，這已反映到Arm的收入中，顯示出停滯不前。2021財年-2023財年，Arm年收入分別爲20.27億美元、27.03億美元和26.79億美元；淨利潤分別爲3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。
Arm上週告訴潛在投資者，其在雲計算市場中僅有10%的份額，因此這部分還有更大的擴張空間，預計到2025年，受益於人工智能，將以每年17%的速度增長。此外，其在汽車市場佔據41%的份額，有望增長16%。
Arm還告訴投資者，佔其收入絕大部分的特許權使用費自1990年代初開始收取以來一直在增加。最新財年的特許權使用費收入爲16.8億美元，高於上一年的15.6億美元。
編輯/tolk