2、1H23 锂电池研发投入增加，利润表现超预期。1)毛利率：1H23毛利率为14.61% ， 同比+0.46pct ； 2Q23 毛利率为14% ， 同比+1.58pct;2）费用率：1H23 公司三费费用率为8.19%，同比+0.23pct，主要系薪酬及广告宣传费增加；研发费用率同比+0.38pct，主要系锂电池项目研发费用增加;3）归母净利润：1H23 归母净利2.8 亿，同比+38.06%。公司點評：
事件：公司近日發佈2023 年半年報，1H23 公司營收/歸母淨利/扣非歸母淨利65.31 億/2.8 億/2.45 億， 同比分別+6.79%/+38.06%/+0.58%。
1、1H23 營收穩中向好，商用車配套業務同比增長14%。1H23 公司營收65.31 億，同比+6.79%，主要系低壓電池銷量增加。公司大力開拓燃油車及新能源車市場，1H23 公司主機配套市場銷量同比增長約1.5%，市場佔有率約48.6%，其中商用車配套市場銷量同比增長約14%。
2、1H23 鋰電池研發投入增加，利潤表現超預期。1)毛利率：1H23毛利率爲14.61% ， 同比+0.46pct ； 2Q23 毛利率爲14% ， 同比+1.58pct;2）費用率：1H23 公司三費費用率爲8.19%，同比+0.23pct，主要系薪酬及廣告宣傳費增加；研發費用率同比+0.38pct，主要系鋰電池項目研發費用增加;3）歸母淨利潤：1H23 歸母淨利2.8 億，同比+38.06%。
3、加速收穫低壓鋰電定點，未來放量可期。公司積極研發推進12V/24V/48V 低壓鋰電產品，報告期內完成17 個項目定點。其中，12V 鋰電新實現了奇瑞、東風、吉利等多個傳統車企的多款車型和國內2 家知名造車新勢力車企項目定點；24V 鋰電實現了北汽福田、零一重卡、華菱、三一集團、宇通客車、山河智能、東風小康等項目和戴姆勒的項目定點；48V 鋰電獲得大衆雙電源系統項目定點。
4、積極完善供應鏈體系，儲能業務有望多點開花。公司儲能供應鏈體系趨於完善：1）工業儲能方面，圍繞電力企業、能源集團、大型工商業企業，提供工商業儲能系統解決方案。報告期內，完成了3個項目的主體驗收工作，簽訂了1 個儲能項目；戶用儲能方面，重點拓展海外戶用儲能市場，提供戶用儲能系統解決方案。截止報告期末，多款儲能產品已取歐洲、北美、大洋洲、非洲產品認證資質，並陸續銷往歐洲、北美和非洲等多個國家。
投資策略：
預計公司 2023/2024/2025 年歸母淨利潤 8.2/11.6/14.2 億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：
原材料價格波動風險、新能源業務風險、匯率波動的風險等。
