投資要點
事件：公司8 月28 日發佈2023 年半年報。
2023H1 公司營收4.6 億元，同比-17.0%；歸母淨利潤-0.5 億元；其中2023Q2 公司營收3.1 億元，同環比分別-29.3%/+95.4%，歸母淨利潤-0.02 億，同環比分別-180.0%/+40.7%。
收入端：鋰電設備承壓。2023H1 公司鋰電設備、檢測服務、其他業務（主要系儲能和充電樁）營收分別為3.3/0.5/0.8 億元；同比分別為-23.87%/+0.28%/+19.28%。鋰電設備的營收減少，主要是公司主動減少了部分低毛利率的訂單。
利潤端：2023H1 公司毛利率、淨利率分別26.5%/-11.57%，同比分別+1.37pcts/-10.36pcts，主要系推廣“光儲充超充站”，四項費用率總體上升14.15pcts。
定增發力儲能，政策發力，積極推動光儲充一體化。公司已研發推出了覆蓋100KW--3450KW 不同功率段的PCS，公司的PCS 產品獲得“2023 年度中國儲能產業最佳PCS 供應商獎”。公司擬定增不超過12億元，用於星雲儲能系統及電池關鍵部件製造和檢測中心項目+補流，專案達產後儲能和充電樁領域可形成工商業和電網側儲能PCS 分別810、1800 套，直流快充樁及直流模塊8100 套。2023 年3 月，福建7 部門下發《福建省“光儲充檢”充電基礎設施建設管理指南（試行）》，預計未來隨著各地具體政策的落地，“儲能+快充”的模式將得到快速推廣。公司與合作夥伴共同開發並推廣“光儲充檢智慧超充站”整體解決方案。
與時代星雲合作，有望推動儲能和充電樁放量。2023 年公司預計和時代星雲關聯銷售4 億元，關聯採購1 億元，公司與時代星雲、星雲智慧合作，有效資源整合，隨著專案的持續推進，有望推動儲能和充電樁業務放量。
盈利預測與投資評級：
我們預測公司2023-2025 年營收分別為17.3/23.9/31.9 億元，歸母淨利潤分別為0.3/1.1/2.1 億元，對應PE 分別為143/35/18 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：
下游需求不及預期風險；新業務進展不及預期；研報使用的資訊數據更新不及時的風險。