事件：公司發佈 2023年中報，實現營收2.7億元，同比+35.4%，實現歸母淨利潤0.9 億元，同比+43.0%。分拆單季度看，Q2實現營收1.4 億元，同比+35.1%，環比+6.8%，實現歸母淨利潤0.5 億元，同比+52.2%，環比-4.6%。
多個客戶新項目進入量產階段，傳統業務保持繼續增長態勢。公司墨西哥大衆、MAN 等多個客戶新項目量產，氣門傳動組精密零部件產品營收1.9 億元，同比+32.3%，爲公司業績領先同行提供保障。氣門組精密零部件營收0.4 億元，同比+13.9%。報告期內，公司新獲歐洲大衆、比亞迪、長城汽車的新項目定點，後續項目陸續量產將爲公司主業貢獻新增量。
湖州新座標實現穩定量供，上半年業績加速放量。依託強大的研發能力，湖州新座標顯著提高了冷鐓線材精製的工藝穩定性並降低了生產成本，已經向人本、萬向等多家軸承生產廠家及富奧股份、華遠股份等汽車零配件公司進行穩定量供，23H1 湖州新座標實現營收0.3 億元，同比+103.9%。目前，湖州新座標正在配合多個行業客戶的審覈，逐步完成試製和交付產品，疊加公司對海外市場的積極開拓，未來有望扭虧爲盈從而爲公司業績貢獻增量。
海外產能持續釋放，集中發力新能源汽車產業。23H1 公司實現海外營收0.9 億元，同比+61.0%，佔公司營業收入32.6%，同比提升5.2pp。23H1 歐洲新座標實現營收0.4 億元，同比+67.6%；墨西哥新座標實現營收0.1 億元，同比+67.0%。
海外商用車、乘用車市場同步發力，爲公司未來業績持續增長打下基礎。新能源闆闆塊開始發力，23H1 新能源汽車產品收入0.5億元，佔公司營業收入18.5%。
公司構建團隊，持續拓展精密部件在二氧化碳熱泵系統及熱管理集成模塊、電驅動傳動系統、動力電池系統殼體等新能源汽車產業鏈上的發展，伴隨相應項目陸續定點量產，新能源板塊有望成爲公司第二增長曲線。
盈利預測與投資建議。我們預計未來3 年歸母淨利潤複合增長率爲40.0%，給予公司2024 年15 倍PE，目標價33.60 元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，原材料價格波動風險，下游客戶銷量不及預期風險，政策調整風險，地緣政治風險等。