事件：董事長提議公司通過集中競價交易方式以自有資金進行股份回購。公司於2023 年9 月5 日收到公司董事長牛磊先生《關於提議山東玉龍黃金股份有限公司回購公司股份的函》，公司董事長基於對公司未來持續發展的信心和對公司長期價值的認可，為了維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心，提議公司通過集中競價交易方式以自有資金（0.5-1 億元）進行股份回購。
回購的股票用於公司的股權激勵或員工持股計劃。回購的資金總額不低於人民幣5000 萬元（含）且不超過人民幣 10000 萬元。為進一步完善公司治理結構，構建長效激勵與約束機制，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起，本次回購的股份將在未來適宜時機用於公司的員工持股計劃或者股權激勵。回購股份需在股份回購實施結果暨股份變動公告披露後三年內予以轉讓（授予）；若公司未能在規定期限內轉讓（授予）完畢，未轉讓（授予）的股份將被註銷。
回購股份比例約佔公司目前總股本的0.43%-0.85%。數量方面，按照本次回購資金總額下限及回購價格上限進行測算，本次擬回購數量約為 3,333,334 股，約佔公司目前總股本的比例為 0.43%；按本次回購金額上限及回購價格上限進行測算，本次擬回購數量約為 6,666,666 股，約佔公司目前總股本的比例為 0.85%。價格方面，擬回購的價格不超過人民幣15 元/股（含），該價格不高於公司董事會通過回購決議前30 個交易日公司股票交易均價的150%。
盈利預測。帕金戈金礦自交割後已經達到滿負荷生產狀態，符合預期。我們預計2023-2025 年公司黃金產銷量分別為3.15/3.35/3.37 噸，營收分別為110/107/102億元（壓降低毛利的貿易板塊），2023-2025 年歸母淨利預測分別為5.52/6.00/6.60億元，2023 年9 月8 日收盤價對應PE 分別為14.1x/13.0x/11.8x，作為黃金貴金屬板塊，PE 低估明顯，維持“買入”評級。
風險提示：黃金價格不及預期；金礦產量不及預期；匯率波動影響