各細分產品線均實現亮眼突破，公司2023H1 收入取得逆勢增長。

2023H1 公司實現收入2.19 億元，同比+3.23%；實現歸母淨利潤0.25 億元，同比-31.47%。單季度看，2023Q2 公司實現收入1.38 億元，同比+9.77%，環比+69.32%；實現歸母淨利潤0.17 億元，同比-34.66%，環比+108.45%。

受公司新產品線放量影響，公司整體毛利水準維持穩中有升。2023H1 公司實現毛利率41.29%，同比+0.89pct；淨利率為11.26%，同比-5.70pct。

單季度看，2023Q2 公司毛利率為41.45%，同比+2.53pct，環比+0.45pct；公司淨利率為12.11%，同比-8.23pct，環比+2.27pct。伴隨公司智慧手錶晶片在印度市場的快速放量，公司綜合毛利率維持穩中有升。

持續加大研發投入，深耕AIoT 智慧型終端機音頻。公司堅持在核心技術及戰略發展方向大力投入研發，堅持在無線通訊、低功耗的前提下打造算力、低延遲高音質音頻相關的三個維度投入研發，2023H1 公司2023H1研發費用為0.74 億元，同比+26.79%，研發費用率為33.76%。未來公司將加大在端側設備中的邊緣算力研發以及佈局無線通訊技術，深耕AIoT 智慧型終端機音頻領域。

第一代智慧手錶晶片印度市場放量，第二代手錶晶片已經正式發佈。公司第一代智慧手錶晶片ATS3085L/85C/85 已進入大規模量產階段，包括Noise、Fire-boltt、BoAt，小米等品牌客戶多款終端手錶產品已經正式上市，並快速起量。公司第二代智慧手錶晶片已經正式發佈，正在客戶端方案開發階段，預計今年將有產品上市。

成熟市場頭部品牌客戶持續滲透，發力端側低功耗邊緣算力。2023 年搭載公司高端藍牙音箱晶片的索尼新品已發佈並逐步起量；在無線電競耳機和無線麥克風市場，公司不斷擴大品牌客戶。同時，公司加大頭部品牌客戶定製專用音頻DSP 晶片投入；並在端側設備中低功耗邊緣算力加大投入，正在研發新一代產品中集成通用神經網路處理器（NPU），將優先基於通用存內計算架構的AI 算法硬體加速引擎來打造。

盈利預測： 我們預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別為0.70/1.02/1.62 億元，對應當前股價PE 分別為54/37/23 倍，維持“買入”評級。

風險提示：新品研發不及預期、下游拓展不及預期、消費需求持續疲軟。