事件：
公司於2023 年8 月27 日收盤後發佈《2023 年半年度報告》。
點評：
營業收入實現較快增長，經營活動產生的現金流量淨額改善明顯2023 年上半年，公司實現營業收入13466.58 萬元，同比增加2901.78 萬元，同比增長27.47%；實現歸母淨利潤5072.18 萬元，同比增長245.33%，高增長的主要原因是公司於2023 年6 月轉讓子公司卓易文化10.83%股權，喪失對子公司控制權，對剩餘股權按公允價值重新計量，確認股權轉讓投資收益4111.72 萬元；實現扣非歸母淨利潤461.47 萬元，同比增長15.51%；經營活動產生的現金流量淨額爲2248.95 萬元，主要是上半年回款較好，導致銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長所致。
我國雲計算市場有望保持快速發展態勢，公司將直接受益根據中國信息通信研究院2023 年7 月發佈的《雲計算發展白皮書》，隨着經濟回暖，雲計算市場方面，全球雲計算市場穩定增長，我國保持快速發展。
2022 年，全球雲計算市場規模爲4910 億美元，增速19%，預計在大模型、算力等需求刺激下，市場仍將保持穩定增長，到2026 年全球雲計算市場將突破萬億美元。我國雲計算市場仍處於快速發展期，預計2025 年我國雲計算整體市場規模將超萬億元。隨着雲計算、物聯網、5G 等應用的快速發展，我國雲計算市場也將持續保持快速發展態勢，預計“十四五”末市場規模將突破10000 億元，作爲PC、服務器和IoT 等計算設備中的關鍵環節，BIOS 和BMC 固件產品的市場規模將直接受益於下游設備出貨量的增長，市場空間較大。
優化佈局基礎軟件業務，收購艾普陽深圳52%股權爲優化佈局基礎軟件業務，增強競爭優勢，助力公司長遠發展，2023 年6月公司收購艾普陽深圳52%股權。本次收購艾普陽深圳後，公司在現有自主可控的雲計算固件及雲服務軟件的基礎上，可進一步爲客戶提供自主可控的集成化開發工具，將有利於公司形成符合“自主、安全、可控”要求的“固件-開發軟件-應用軟件”的雲計算產業鏈業務及產品線，從而提升公司在市場上的競爭實力。艾普陽深圳專門爲企業級數據庫應用提供集成化開發工具(IDE)。IDE 是用於提供程序開發環境的應用程序，一般包括代碼編輯器、編譯器、調試器和圖形用戶界面等工具，其在軟件行業地位類似於工業母機，是生產軟件的軟件，所有軟件公司都需要使用。
盈利預測與投資建議
公司是國內領先的BIOS 和BMC 固件開發企業，有望受益於信創產業的發展。預測公司2023-2025 年的營業收入爲3.96、5.42、7.19 億元，歸母淨利潤爲0.78、1.11、1.56 億元，EPS 爲0.89、1.28、1.79 元/股，對應PE爲79.31、55.28、39.50 倍。考慮到行業的景氣度和公司未來的成長性，維持“買入”評級。
風險提示
核心競爭力風險；市場競爭風險；雲計算設備核心固件業務模式風險；英特爾授權合作，存在無法續簽的風險；行業風險；宏觀環境風險。