参投多部头部电影，强化内容板块与院线板块协同。2023 年上半年，公司不断强化内容板块与院线板块的协同效应，借助院线渠道优势，投资多部优质项目，影视制作发行板块实现收入8968.94 亿元，同比增长27.80%。上半年，公司全资子公司横店影业参与出品《流浪地球 2》、《熊出没·伴我“熊芯”》分列春节档票房第二、三名，《断网》、《保你平安》、《龙马精神》、《灌篮高手》、《爱很美味》、《人生路不熟》、《我爱你！》等影片上映，取得了较好的社会及经济效益，参与出品的电影《扫毒3：人在天涯》、《超能一家人》、《热烈》、《念念相忘》、《燃冬》在暑期档上映。根据公司下半年经营计划，公司将在影院端稳步恢复的同时，提升主投主控影片的投资产出，做到“内容+渠道”的双向协同发展。事件：公司披露2023 年中報。2023 年上半年，公司實現營業總收入11.72億元，同比去年增長40.69%，歸母淨利潤爲1.13 億元，同比去年265.38%，基本EPS 爲0.18 元，平均ROE 爲9.17%
上半年公司票房收入同比增長50.20%，資產聯結型影院市場份額穩定。
2023 年上半年，公司實現票房收入10.06 億元，同比增長50.20%，其中資產聯結型影院票房收入8.67 億元，市場份額爲3.65%（2022 年報爲3.64%），觀影人次2,357.03 萬；加盟影院票房收入13,855.53 萬元，市場份額爲0.58%，觀影人次349.10 萬。截至報告期末，公司已在全國各地投資興建了421 家資產聯結型影院，銀幕 2,686 塊，覆蓋全國29個省、自治區、直轄市，輻射197 個城市，資產聯結型影院票房在全國影院投資公司中排名第2。
參投多部頭部電影，強化內容板塊與院線板塊協同。2023 年上半年，公司不斷強化內容板塊與院線板塊的協同效應，藉助院線渠道優勢，投資多部優質項目，影視製作發行板塊實現收入8968.94 億元，同比增長27.80%。上半年，公司全資子公司橫店影業參與出品《流浪地球 2》、《熊出沒·伴我“熊芯”》分列春節檔票房第二、三名，《斷網》、《保你平安》、《龍馬精神》、《灌籃高手》、《愛很美味》、《人生路不熟》、《我愛你！》等影片上映，取得了較好的社會及經濟效益，參與出品的電影《掃毒3：人在天涯》、《超能一家人》、《熱烈》、《念念相忘》、《燃冬》在暑期檔上映。根據公司下半年經營計劃，公司將在影院端穩步恢復的同時，提升主投主控影片的投資產出，做到“內容+渠道”的雙向協同發展。
多元化營銷+多渠道拓展，大力開發非票業務。公司根據影片特性開展精準營銷，重要節假日策劃拍攝原創視頻，利用抖音等互聯網推廣工具，大力發展抖音直播、抖音團購、網店銷售渠道，安排全國達人探店推廣，上半年公司抖音達人探店達6500 人次，視頻播放量超10 億次。通過社羣營銷拓展私域流量池，社羣渠道收入同比2022 年提升166%。大力開展自有版權免費觀影活動，有效帶動客流增量，提高賣品收入。同時，公司豐富影院賣品品類，引進文創雪糕、卡牌等賣品新品、衍生品及文創產品，併成立了專業水吧公司。公司還對廣告業務進行獨立考覈和激勵，統一招商資源。此外，公司創新場租合作形式，組織開展遊戲類和球類活動的合作，開展多種形式的場地活動，重點拓展劇演業務，豐富娛樂業態，新增休閒娛樂消費，試點實景式劇本殺，陸續上線兒童娛樂互動項目。
發揮橫店文化產業優勢，全民推進文旅融合，大力開發非票業務。公司發揮橫店影視文化產業的特有優勢，全面推進文旅融合。上半年開展了影視達人聯名權益卡、橫馬影城線下跑、看電影遊橫店、打卡大片遊橫店等營銷活動，在橫店電影自營平台上線橫店影視城門票等文旅套餐，促進觀影客戶和旅遊客戶的相互轉化。積極推進研學項目，以影視文娛培訓、文化產業交流、文旅活動爲要素，打造橫店研學平台，形成公司文旅經濟增量。
投資建議：預計公司2023-2025 年營業收入爲30.18/31.92/33.60 億元，同比增加111.5%/5.8%/5.3%，歸母淨利潤分別爲2.78/3.25/3.33 億元，同比扭虧/17.0%/2.3%，對應PE 爲41/35/34 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟恢復不及預期，用戶增長不及預期，數字閱讀出海競爭加劇，技術進步不及預期。
