公司“1+4”戰略推進順利，23 年上半年以高溫氣體傳感器業務爲代表的新興業務迎來爆發式增長；上半年車載業務新增項目定點約700 萬個，汽車座椅風扇產品獲得小批量試點
23Q2 單季扣非歸母增長21.1%
2023 年上半年，四方光電實現營業收入2.88 億，同比增長14.1%，主要系在空氣品質領域有所下滑的情況下，醫療健康、環境監測領域市場份額提升，車載傳感器、高溫氣體傳感器、超聲波燃氣表及其模塊持續擴大產出等因素導致；23年上半年公司實現歸母淨利潤0.72 億元，同比增長1.3%；實現扣非歸母淨利潤0.70 億元，同比增長3.7%。23 年上半年公司歸母淨利潤增長低於營收增長主要因爲（1）公司繼續加大新品研發，研發費用同比增長22.0%；（2）公司加大市場開拓，銷售費用同比增長39.4%（3）公司嘉善園區開業投產，人工和折舊投入增加，管理費用同比增長26.7%。
23Q2 單季，公司實現營業收入1.48 億元，同比增長25.8%；實現歸母淨利潤0.33 億元，同比增長18.7%；實現扣非歸母淨利潤0.32 億元，同比增長21.1%。
新興業務多點開花，“1+4”戰略效果顯著，上半年高溫氣體傳感器等新興業務實現爆發式增長
23 年上半年，以高溫氣體傳感器業務爲代表的新興業務獲得較好發展。我們認爲這是公司圍繞“1+4”發展戰略，長期堅持產品研發、積極佈局銷售渠道的業績兌現。具體拆分看：
高溫氣體傳感器: 以發動機排放氧傳感器爲主的高溫氣體傳感器業務23 年上半年銷售收入同比增長 4,770.89%；
智慧計量業務：以超聲波燃氣表及其模塊爲主的智慧計量業務23 年上半年銷售收入同比增長 499.18%；
醫療健康傳感器：23 年上半年以超聲波氧氣傳感器爲主的醫療健康傳感器業務銷售收入同比增長 270.77%；
氣體分析儀器：雙碳、科學儀器國產化替代政策逐步落地和公司氣體分析儀器業務銷售模式升級迭代等因素共同促進23 年上半年公司氣體分析儀器業務銷售收入同比增長 71.91%；
安全監控業務：23 年上半年以工業安全、冷媒泄露爲主的安全監控業務銷售收入同比增長 85.18%。
上半年車載業務新增項目定點約700 萬個，汽車座椅風扇獲得小批量試點車載傳感器作爲公司重點發展業務在23 年上半年繼續發力，新增車載傳感器項目定點約700 萬個。公司車載傳感器業務主要包括汽車舒適系統傳感器、車內空氣改善裝置、安全系統傳感器及高溫氣體傳感器等。23 年上半年公司加大對車內空氣改善裝置市場的開發力度，推出汽車座椅風扇產品並進入小批量試點階段。
盈利預測及估值
預測23-25 年公司歸母淨利潤分別爲2.1、3.0、4.2 億元，對應23-25 年PE 倍數分別爲27、19、13 倍，維持“買入”評級。
風險提示
新風系統滲透不及預期；汽車定點項目交付不及預期；新興業務拓展不及預期；民用空氣品質傳感器市場需求回暖不及預期等。