维持增持评级 ，下调目标价至166.25 元。考虑下游需求及研发投入影响，下调其2023-2024 年EPS 为5.03/6.65 元（前值为6.39/8.42元），预计2025 年EPS 为8.31 元。参照行业估值水平并考虑公司行业龙头地位，给予公司2024 年PE25X，下调目标价至166.25 元，维持增持评级。本報告導讀：
公司23H1 業績符合預期。公司深耕薄膜電容，產能擴張助力份額提升。其積極拓展光伏、新能源下游應用。
投資要點：
維持增持評級 ，下調目標價至166.25 元。考慮下游需求及研發投入影響，下調其2023-2024 年EPS 爲5.03/6.65 元（前值爲6.39/8.42元），預計2025 年EPS 爲8.31 元。參照行業估值水平並考慮公司行業龍頭地位，給予公司2024 年PE25X，下調目標價至166.25 元，維持增持評級。
公司23H1 業績符合預期。公司23H1 營收19.72 億元同比增長11.83%，歸母淨利潤達4.91 億元同比增長13.67%。Q2 單季度營收10.42 億元同比+12.92%；歸母淨利潤2.60 億元同比+14.17%。公司業績表現出色主要受益於下游新能源車及風光儲對薄膜電容需求旺盛。
深耕薄膜電容，產能擴張助力份額提升。公司深耕高端薄膜電容，產品覆蓋全系列PCB 用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器，並積極拓展新能源車、光伏、風電、工控等領域中高端客戶。
隨着公司東孚廠區新能源用薄膜電容器技改四期工程建設的推進，預計未來公司份額將伴隨產能提升進一步擴大。
積極拓展光伏、新能源下游應用。公司在全球新能源汽車市場佔有率達35%以上，積累了比亞迪等衆多海內外優質客戶。在全球光伏發電領域，公司市場份額超65%，主要客戶涵蓋華爲、陽光電源、固德威等。隨着未來新能源車電壓平台升級，單車薄膜電容用量提升；並且隨着光伏、風電、儲能等領域需求增長，其薄膜電容業務將迎來增長。
風險提示。原材料價格劇烈波動；新產品開發進度不及預期
