事件概述：

8 月31 日，盛视科技发布《2023 年半年度报告》。上半年，公司营业收入为8.04 亿元，同比增长36.52%；归母净利润为1.26 亿元，同比增长58.98%；扣非归母净利润为1.08 亿元，同比增长61.30%。

Q2 净利润实现高增，口岸全面复苏迎需求高峰2023H1 营业收入8.04 亿元（同比+36.52%），归母净利润1.26 亿元（同比+58.98%），剔除计提资产减值，实现归母净利润达2.06 亿元（同比+72%）；单Q2 来看，公司营业收入3.88 亿元（同比+18.21%），归母净利润为5,612.17 万元（同比+94.1%）。从业务角度来看，主营业务智慧口岸查验系统解决方案收入为7.09 亿元（同比+42.57%），占营业收入比重88.11%，主要系我国口岸通关迎来全面恢复，项目验收和收入确认逐步回到正常的节奏，智慧口岸业务收入快速增长；智能交通及其他业务收入为9,183.32 万元（同比+0.56%）。

自今年以来，国家有关部门逐渐放开出入境政策，对入境人员和货物管理措施进行优化。此外，4 月国家口岸管理办公室发布通知，结合口岸发展需要，重点开展升级智能化设施设备、建设集约化信息系统、提升数字化运行管理、提供便利化综合服务、开展常态化跨境合作五大类建设任务。上半年，公司成功中标河口口岸南溪河联检大楼信息化提升改造项目、瑞丽（含畹町）口岸智慧改造升级项目（一期）、海口南港普铁旅客查验设施项目、乌力吉口岸智慧口岸（一期）建设项目、杭州萧山国际机场三期项目新建航站楼及陆侧交通中心工程联检单位专项系统增补项目、霍尔果斯国家物流枢纽综合信息服务平台建设项目等。随着口岸的全面开放和人流、货物量的大幅回升以及智慧口岸的深入建设，公司所处行业正回到正轨，为公司业务开展创造了有利条件。

整体解决方案优势显著，大力拓展特殊监管区业务公司是行业内具有智慧口岸查验系统整体解决方案成功案例的公司，在该领域具有较强的综合竞争力，产品涵盖从前端的设备到后端的系统，可快速应对客户多元化需求，同时承担边检、海关（含原检验检疫）等联检单位系统的建设和后台维护，可实现人员、行李、交通运输工具、货物的联网管理、风险分析等，极大提升了通关效率。

此外，海关特殊监管区作为口岸的外延领域，是公司近几年来重点布局的市场。依托于海关行业优势，公司成立了智慧通关事业部，推出了新一代综保区智慧解决方案，去年公司成功中标雄安自贸区（综合保税区）等项目，并紧密跟踪海南自由贸易港封关运作市场需求。我们认为，通过大力拓展综合保税区、保税区、跨境工业区等特殊监　　管区业务，服务国际贸易海关监管市场，有望打开公司新的业务增长点。

海外市场持续加码，推进“AI+行业”落地应用公司积极参与“一带一路”沿线数字社会建设项目，挖掘出海商机创造了条件。公司已在阿联酋、沙特、尼日利亚、科特迪瓦、肯尼亚、塞内加尔、埃塞俄比亚、埃及、印度尼西亚、柬埔寨、泰国等多个国家开展相关业务，在尼日利亚、柬埔寨成立了全资子公司，在科特迪瓦、塞内加尔成立了办事处，并正在推进在阿联酋、沙特阿拉伯成立全资子公司，持续推进项目交付的相关工作，沙特NEOM、阿联酋口岸、柬埔寨机场项目交付接近尾声，并赢得客户好评。

公司新技术研究院基于AIGC 技术创立的“火山”计划，实现了“小样本、大模型”的AI 算法技术应用。依托此技术推动，公司人脸识别算法在全球权威测试中名列前茅，人脸识别相关技术在海关人脸大数据分析、边检生物信息采集中也得到了充分验证。此外，公司基于多模态大模型技术孵化的类ChatGPT 应用，目前已在国内边检、海关等场景得到了验证，公司全新打造并推广了多种AI+融合的智慧口岸2.0 创新模式，助力全球客户打造具有区域特色的口岸经济。

投资建议

盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，具备多年口岸信息化建设经验、整体解决方案优势、完善的AI+产品生态布局。我们认为疫后出入境需求复苏、海南封关口岸加速建设的催化下，公司将迎来高速增长。预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为20.15/27.08/36.31 亿元，归母净利润分别为2.92/5.26/6.36 亿元。

维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为39.88 元，相当于2023 年35 倍的动态市盈率。

风险提示：

产品与技术研发风险；海外业务拓展不及预期；出入境政策放宽不及预期；应收款项计提减值风险。